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2025-06-25 20:14:20 作者:钱小雅

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3、投资者结构:港股机构投资者占比更高💋,外资占比更高🩲🥭,美国债务风险扰动,美元走弱,外资寻求中国资产配置🍍🥬🤍🤬,港股较A股率先受益。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%,机构投资者占比1/3左右💌🧡💗,其中外资占比5.8%🩲。相比之下港股机构化程度更深🍑🥑😠,根据港交所披露的最新数据,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%👡🤬👡💟😻,其中海外机构投资者占比36%,海外个人投资者占比5%,外资占比超40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响,历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同,美元走弱时A股相对港股溢价下行🍋🩰🥒,主因国际资本寻求中国资产配置🍇👿,港股相比A股制度更为开放和便捷,由于没有外汇管制,监管规则与国际接轨,外资进入港股市场更便利🥝👘🍊🩰,因此在外资加速流入中国权益市场时🧄,港股往往较A股更为受益。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温😈,尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌,东稳西荡下外资加速流入中国市场🍄🍆,港股凭借低估值、业绩改善、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看,同时在A、H上市的企业👗,外资机构持股占比越高👗🥔👿,AH股溢价率越低(图表13)。典型如家电行业中,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据,这里以国际中介机构持股比例估算),AH股溢价率仅6%,而海信家电外资持股比例偏低25%,AH股溢价率也更高达到18%。

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通用电气对2025年全年订单展望称“在50GW积压订单+预留订单基础上,今年还将交付10GW🥝💯🥕🍎👢,至年底积压订单+预留订单累积量超过60GW”,隐含未来三个季度新增订单+预留订单超过20GW🧡🍄🧅🥕💌。同时🩳👄,管理层表示“2025年燃机价格仍在上行通道,且涨幅高于电网设备”。

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