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不幸的是，这(zhe)为(wei)后续几乎所有项目(mu)决策(ce)定下了基调。要在洛(luo)杉矶(ji)和旧金山之间建(jian)造经济高效的快速列车，关键在于优先确保两地间的(de)通行速(su)度。成本与速度之间或许需要权衡，但绝不该(gai)出现 “让(rang)列车变慢反而花更多钱” 的情(qing)况。然而，类似错误再(zai)次发生(sheng)：在决定从中央山谷通往旧金山的路线(xian)时，选择了(le)帕切科山口而(er)非更靠(kao)北的阿尔塔蒙特山口，这进(jin)一步(bu)牺牲了速度。

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經(jīng)濟(jì)：我們(men)認(rèn)爲(wèi)今(jin)后的日美(mei)貿(mào)易關(guān)(guan)稅(shuì)談(tán)判中對(duì)(dui)日本的關稅或能一定程度的減(jiǎn)免，給(gěi)日本GDP帶(dài)來(lái)的拕(tuō)纍(léi)或在0.3-0.4箇(gè)百分點(diǎn)左右，在此揹(bēi)景下2025年全年或(huo)能實(shí)現(xiàn)1%坿(fù)(fu)近的增速。下半年(nian)日本經濟或昰(shì)溫(wēn)咊(hé)復(fù)(fu)囌(sū)的節(jié)奏，下半年若(ruo)能實際(jì)工資衕(tòng)比轉正，則(zé)能帶來實際消費(fèi)的增加；人手不足揹景下(xia)日本企業(yè)或繼(jì)續(xù)擴(kuò)大設(shè)備(bèi)投資。但在關稅的影(ying)響(xiǎng)，日本的淨(jìng)齣(chū)(chu)口或存在(zai)較(jiào)**動(dòng)，存在壓(yā)(ya)製(zhi)GDP的可能性。

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1、建议在6~8月的(de)半年报季，更加注重回归产业趋势的投资逻辑，避免频繁对宏观信息做出过度的反应或交易，同时警惕微盘风格的(de)波动。具体配置(zhi)方面：1）A股建议关注AI链，算力供应链（AI服务器、PCB、ASIC芯片、光模块、交换机、算力租赁等）值(zhi)得重点关注；应用环节需要持续(xu)跟踪观察，其中多模(mo)态视觉理解应用趋势明确，建议重点关注字节生态链公司，以及(ji)绑定品牌客户成长(zhang)的(de)零部件及模组公司，品类方面建议关注AI眼镜、AI玩具等产品；2）港股步入自下而上的选股阶段，地缘扰动及环境变量(liang)突然变(bian)化的(de)背景下，港股是全球的风险资产的避风港，建议继续(xu)平衡A股和(he)港股的配比；3）建(jian)议开始重新关注政策信号，未(wei)来价格信号的进一(yi)步普遍下行可(ke)能催生新一(yi)轮的政策加码，但需要(yao)耐心等(deng)待。

2、广生堂晚间公告💞🥻🤍，控股子公司广生中霖近日获得树兰（杭州）医院临床试验伦理委员会出具的同意“GST-HG141用于慢性乙型肝炎（CHB）抗病毒药物应答不佳患者联合治疗（add-on）的随机、双盲、安慰剂对照、多中心III期临床试验”的伦理审查批件💯，标志着GST-HG141的III期临床试验方案已经通过组长单位审核确定，将由树兰（杭州）医院李兰娟院士担任主要研究者（PI）🍈💌。公司将继续积极推进另一组长单位北京大学第一医院（王贵强教授担任PI）及其他研究中心的伦理委员会审评👿💛👿🧅💓，并组织开展临床研究。