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3、投资者(zhe)结(jie)构：港股机构投资(zi)者占比更高，外资(zi)占比更高，美国债务风险扰动，美元走弱，外资寻求(qiu)中国资产配置，港股较A股率先(xian)受益。截至2024Q4，A股投资者结构中散(san)户占比66.7%，机构投(tou)资者占(zhan)比1/3左右，其中外资占比5.8%。相比之(zhi)下港股机构化程度更深(shen)，根据港交所披(pi)露的最新数据(ju)，2020年港股机构投资者占比（除(chu)做市商）达(da)57%，其中海外机构投资者占比36%，海外个人投资者占比5%，外资占比超40%。高外资占比也导(dao)致港股相(xiang)比A股更易受海(hai)外影响，历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同(tong)，美元走弱时A股相对港股溢价下行(xing)，主因国际资本寻求中国资产配置，港股相比A股制度更为开放和便捷，由于没有外汇管制(zhi)，监(jian)管规则与国际接轨，外资进入港(gang)股市场更便(bian)利(li)，因此(ci)在外资加速流入中国权益市场时，港股往往较(jiao)A股更为受益。今年以来市场对美国(guo)债务风险担忧(you)持续升温，尤其在特朗普公布对等关税后(hou)美元资产遭受大幅抛售和价格下跌，东稳西荡下外资加速流入中国市场，港股凭借低估值(zhi)、业绩改善、更开放的金(jin)融体(ti)制率先受(shou)益。从个股层面(mian)来看，同时在A、H上市的企业，外资机构持股占比越高(gao)，AH股溢价率越低（图表13）。典型如家电行业中，美的集团外资持股占比68%（由于无法获取准确数据，这里以国际中介机构(gou)持股比例估算），AH股溢价率仅6%，而海信家电外资(zi)持股比例偏低25%，AH股溢价率也更高(gao)达到18%。

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翻开石头科(ke)技最新财报，一组数据折射出深层次危机：2024年营收119.45亿元，同比增长38.03%，但归母净利润却逆势下(xia)滑(hua)3.64%至19.77亿元；2025年一季度营收增速冲上86.22%，净利润却暴跌32.92%**。这种(zhong)“增量不增利”的背离(li)，在毛利率变化上找到答案——2024年主(zhu)营业务毛利率从53.93%骤降至50.14%，净利率更是(shi)蒸(zheng)发7.15个百分点。

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其次，资金面也用真金白银表(biao)达对后(hou)市(shi)的乐观预期(qi)。上交(jiao)所数据显示，银行ETF（512800）连续5日吸金，合计获资金净流入4.86亿元。

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尽管存在这些谨慎(shen)言论，但市场对于降(jiang)息即将到来的信心却在增强。目前已有近70%的投资者押注美联储将在(zai)9月开始降息，相比一周前的60%进(jin)一步提升。根据芝商所(CME)的(de)预测，截(jie)至上周(zhou)五下午，市场认为美联储7月降息的概率约为25%。不过(guo)，市场几乎完(wan)全消化了美联储将在本周(zhou)的政策会议上维持利率(lv)不变。

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1、报告(gao)显示，2025年截至6月8日，中(zhong)国企业对(dui)外授(shou)权交易首付款已超过25亿美元，总金额超过(guo)500亿美元，已达2024年全年水平。这(zhe)一现(xian)象被业(ye)内称为中国生物技术的“DeepSeek时刻”，反映出中国(guo)创新药在全球价值链(lian)中地位的(de)根本性提升(sheng)。

2、特朗普在帖子中补充道：“这些城市以及其他类似的城市是民主党权力中心的核心👅👅，他们利用非法移民扩大选民基础，在选举中作弊…从辛勤工作的美国公民手中夺走高薪工作和福利。”