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关税还笼罩在相当大的法律不确定性阴影下,周二一家上诉(su)法院裁定,特朗普的 “解放日” 关税目前可以继续(xu)生效,同时法(fa)院将考(kao)虑它们是否(fou)合法。
2、估值:港股更便(bian)宜,结构上汽(qi)车(che)、军工(gong)、电力设备、电子等行业较A股估值(zhi)更低。从估(gu)值绝对水平(ping)来(lai)看,多年来港股持续低于A股,截至6/13,万得(de)全(quan)A PE(ttm,下同(tong))19.3倍,上证指数14.6倍(bei),沪(hu)深300 12.7倍,均显(xian)著高于恒生指数10.6倍,对比成长板块,创业板指当前PE 31倍,高于恒生科技的20倍。从相对水平来看,今年港股两次(ci)行情(qing)启动(dong)时(shi)估(gu)值均处历(li)史低位。年初恒生指数PE 8.7倍,处近10年12%分位,同期万得全A 17.5倍、35%分位,4月初(chu)经历关税冲击的(de)下跌后,恒生指数PE 8.9倍、17%分位,同期万得(de)全A 17倍、24%分位(wei)。结构上看,取同在A、H两地上市的公(gong)司,通过整体法计算行业PE,并(bing)以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一(yi)行业A股相(xiang)对港股的估值溢价,其中汽车(134%)、军工(107%)、电力设备(89%)、电子(81%)AH估值溢价更高,即港股(gu)相对A股更便(bian)宜。商贸零售(-43%)、家电(9%)、银行(12%)、有色金(jin)属(18%)、医药(23%)溢价较低。
布伦特(te)原油和西德(de)克萨(sa)斯中质原(yuan)油(WTI)的隐含波动率飙升,期货(huo)价格涨幅(fu)高达 14%。对看涨期权的恐(kong)慌性购买将看涨溢价推至 2022 年俄(e)罗斯入侵乌(wu)克兰以来的最(zui)高水平,而(er)伊朗的报复性打击引发了更多买盘。
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