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日本:短期谨慎👅,但政策逆风过后,仍值得关注🥿💌🤍。逆风因素:(1)弱美元,对以海外营收为主的日本市场有所压制;(2)整体尚未看到全球风险偏好的明显催化👿💟,而日本是全球弹性最大的市场之一💗🌽💗😻;(3)政治层面上,石破茂**对本国经济和资本市场缺乏支持;(4)经济数据尚未出现明显改善。但整体而言,日本目前估值仅为历史中性水平,相对估值仍有吸引力。此外🍍🥝🥾,随着日本走出通缩和日特估的持续演绎,我们结构性上看好日本市场🌽🥥🤬🥻,建议关注投资机会(详见《全球研究:百年变局投哪里?全球权益市场的特性与共性》)。
在“电风扇”式的轮动行情中,把握高切(qie)低节奏是获取超(chao)额收益(yi)的关键,而当(dang)前创(chuang)新药、新消费等热门主题可能已经阶段性见顶。以创新药为例,近期板块的(de)走强固然存在(zai)强(qiang)基本面因素支撑,但也不乏资金面驱动——部分欠(qian)配创新药的资金(jin)产生踏空焦虑,“FOMO”情(qing)绪成为行情阶段性加速的重(zhong)要力量,板块演绎也从最初的核心(xin)标的上涨到低位挖掘/后排套利标的普涨(zhang),呈现出阶段性见顶的信号。中长期维度来看,我们依(yi)然看好低利率(lv)环境下创新药BD出海进入商业收获期(qi),板(ban)块中枢上移,基(ji)本面优质的创新药标的将获得显著超额。但对于重视时间成本的(de)投资者而言,在短期波动思(si)维(wei)下,板块的容错率随着交易(yi)拥挤度提升开(kai)始下降,在“守住胜利(li)果(guo)实”的心态下,部(bu)分资金逐渐选择止盈。同时,新(xin)消费板块的成(cheng)交额占比也从高位(wei)回落,表明(ming)资金开始(shi)流出,选(xuan)择性价(jia)比(bi)更高的方向。从近期算力通信、传(chuan)媒(mei)修复、AI端侧开始活跃等现象亦能够看出,部分(fen)资金(jin)已经有意愿进(jin)行高切低。
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2、多(duo)角度把握金融科技机会,建议重点关注金融(rong)科技ETF(159851)及其联接基金(A类013477、C类(lei)013478),标的指数全面覆盖了AI应用、互联网券商、华为鸿蒙、金(jin)融(rong)IT、信创等热门主题。截至5月31日,金融科技ETF(159851)最新规模超41亿元,近6月日均成交额超5亿元,规模、流动性优势突出!
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