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国泰海通荀玉根认为，从拆解的(de)结果来看，银行(xing)股相较(jiao)TMT更优的表现主要由两方面因素驱动：更明显的(de)低估值安全垫、更(geng)高的股利收益率。从更久远的时(shi)间维(wei)度进行回顾，银行(xing)股价也曾经历过(guo)较长时间的低迷，银行(xing)股在前期拥有较高的股息率、盈利也维持较高增长的情况下，其指数一直到2014年才开始明(ming)显走(zou)强，这背后的关键因素主要源于(yu)估值水平。

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再次，及时、得当与合理(li)的宏观政策，更重视投资者(zhe)回(hui)报的(de)资本(ben)市场基(ji)础制度改革，对于推(tui)动经济社会风险评价的降低与改变投资人面对风险的保守态度具有(you)关(guan)键意(yi)义。

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分化中的收敛：通胀回归A股较港股业绩占优，美联储降息预期影响港股表现🍒😠💔。20年末至21年初核心资产行情进入白热化，尤其港股表现更为强势🍈，AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后👿，核心资产泡沫破灭🧄🥾，港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌💕💕，恒生指数21年全年下跌-14%👅🥕🍑😻🍅。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道👜🍋，万得全A全年上涨9%🩰🩰，结构上电力设备领涨，此外有色金属、煤炭💗😡、化工🥾💯、钢铁等周期资源品受通胀上行影响💝💗🍍🩰，同样涨幅居前，AH溢价指数从130升至149🍉🩲🤬。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大👝💓，21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%🩲💔，全A（非金融）净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%，港股21年全年净利润增速21%，通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大，是21年A、H行情分化的重要原因之一。当前来看，关注通胀回归的节奏和幅度，若价格水平快速回升👛👅🥭，A股业绩优势放大，有望相对港股走强🩱，但短期概率不大。此外，关注美联储降息预期🍏，若降息时点持续延后👝🧅，海外流动性趋紧对港股冲击更大，可能出现A股涨港股跌的分化收敛🥿💕。

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值得注意的是👅，随着近段时间的回调，食品饮料板块估值已接近近10年低点。数据显示🥾，截至6月12日，食品ETF（515710）标的指数细分食品指数市盈率为20.38倍💌👛，位于近10年来4.31%分位点的低位，中长期配置性价比凸显。

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1、上周一系列美国经济数据令人鼓舞，通胀显示出缓和迹象，消费者信心也在今年首次回升🥭👝；劳动力市场整体依然稳健，失业率维持在健康的4.2%水平🍊💞💔💔，尽管续请失业金人数的上升显示出一些劳动力市场降温的迹象。总体来看🥦，当前的经济背景似乎支持美联储逐步走向宽松政策的路径🍎。但华尔街观察人士认为🌽🍎，政策制定者可能仍需要更多信号才能实施任何降息行动🍒🍅。

2、多角度把握金融科技机会👜🍇👅，建议重点关注金融科技ETF（159851）及其联接基金（A类013477、C类013478）🍍，标的指数全面覆盖了AI应用💋、互联网券商😈👢🥦🍑、华为鸿蒙🍑、金融IT👅😡🍆、信创等热门主题🩲👛。截至5月31日，金融科技ETF（159851）最新规模超41亿元，近6月日均成交额超5亿元🥕，规模😈、流动性优势突出🍊！