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2、估值：港股更便宜🍌💌💞👞，结构上汽车💕、军工😻🥿、电力设备、电子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看，多年来港股持续低于A股，截至6/13🥬🎒🍑🍇，万得全A PE（ttm🍏🌽，下同）19.3倍👡💘💝，上证指数14.6倍，沪深300 12.7倍👅🍆，均显著高于恒生指数10.6倍👅，对比成长板块，创业板指当前PE 31倍👝🥦，高于恒生科技的20倍。从相对水平来看🤍🍄，今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍🧄，处近10年12%分位💟，同期万得全A 17.5倍、35%分位💗👿💗👄，4月初经历关税冲击的下跌后🩲🍒🥒🥑，恒生指数PE 8.9倍🥬🩱🍇、17%分位，同期万得全A 17倍、24%分位。结构上看🥥，取同在A👘💟、H两地上市的公司，通过整体法计算行业PE🍑💟👡，并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价，其中汽车（134%）、军工（107%）、电力设备（89%）👗🧅、电子（81%）AH估值溢价更高，即港股相对A股更便宜。商贸零售（-43%）、家电（9%）🍈🤬🩲🩳、银行（12%）、有色金属（18%）🥬、医药（23%）溢价较低。

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5月份以来，从施行“好房子”国家标准，到落地降息、下调个人住房公积金贷款利率，中央层面落实的多项政策持续提振市场信心💖，降低居民购房成本🍌💗💕。

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维持年度策略观点：牛市上半场金融再通胀💕🍑👛，红利底仓+小盘成长哑铃配置。我们继续维持年度策略《再通胀牛市》看法🤬👘，牛市上半场是金融再通胀👝🍆👠💕，权益资产在流动性宽松环境下估值抬升💟🥑😈🧄，资产价格企稳对扭转通缩预期至关重要🥕🥬🩱，打破“资产缩水-债务压力-消费收缩“的恶性循环。下半场是实物再通胀，实际利率下行与资产价格上行**借贷需求，资金通过信贷渠道从淤积的金融市场进入实体经济。当前仍处牛市上半场的金融再通胀，剩余流动性宽松助力小盘成长弹性释放🍅😻🍇，同时通胀尚未回归，红利资产凭借稳定的自由现金流创造和分红能力占优。牛市上下半场的切换重点在于通胀和EPS的回归💞💛，在观测到PPI的显著修复之前🍄💘，仍维持红利底仓+小盘成长的哑铃型配置思路💖。

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华泰证券近日研报表示😈🌽，在海内外投资者对中国资产关注上升、港股扩容带来趋势性增配环境下🤬，市场大幅下行风险相对可控，但板块轮动重要性上升😠😈😈。具体配置上，三季度市场波动可能较高🥒🍍🌽，港股红利（金融、能源）及必需消费等板块仍然可以作为底仓配置。（资料来源：华泰证券策略周报《指数相对稳健🥔🧅，板块轮动加强》-25/6/15）

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1、“噹(dāng)我髮(fà)現(xiàn)年輕(qīng)人連(lián)‘百(bai)寶(bǎo)鑲(xiāng)嵌’昰(shì)什麼(me)都不(bu)知道時(shí)，突然意識(shí)到傳(chuán)承不(bu)能等(deng)了。”俞平説(shuō)(shuo)，2013年他辭(cí)去外企(qi)高筦(guǎn)職位，迴(huí)到父親(qīn)身邊(biān)。有人(ren)説他傻，但他很清楚，帶(dài)着商業(yè)思維(wéi)迴(hui)歸(guī)，正昰讓(ràng)傳統(tǒng)工藝(yì)(yi)能流傳下來(lái)的關(guān)鍵(jiàn)。

2、据中国证券报记者统计，2025年一季度，五家保险资管公司合计实现营业收入约26亿元💗🥬，同比增长近8%；合计实现净利润约11亿元，同比增长约23%👚🍍。