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1、2、估值：港股更便宜🎒🧡，结构上汽车、军工🧄🍑、电力设备🍓、电子等行业较A股估值更低👠🥕💟💞。从估值绝对水平来看，多年来港股持续低于A股，截至6/13，万得全A PE（ttm，下同）19.3倍，上证指数14.6倍🍇，沪深300 12.7倍，均显著高于恒生指数10.6倍🩰，对比成长板块，创业板指当前PE 31倍，高于恒生科技的20倍。从相对水平来看，今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍，处近10年12%分位，同期万得全A 17.5倍😻😈🥬、35%分位🥔👿💯💘，4月初经历关税冲击的下跌后，恒生指数PE 8.9倍💛🤬、17%分位，同期万得全A 17倍、24%分位。结构上看👞🥒，取同在A、H两地上市的公司，通过整体法计算行业PE，并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价，其中汽车（134%）、军工（107%）🥾💟、电力设备（89%）🩰👛、电子（81%）AH估值溢价更高，即港股相对A股更便宜。商贸零售（-43%）🥒👄、家电（9%）🎒、银行（12%）、有色金属（18%）、医药（23%）溢价较低🩰。

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