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何杰透露，《意见》提出“允许在香港联合交易所上市的粤港澳大湾区企业按照政策规定在深圳证券交易所上市”👞💌🍒👡，据悉深圳相关部门正在制定相关上市规则，有望试点红筹股二次上市，将为科创企业提供更加便捷高效的上市渠道。

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1、下跌中的回落：美元走强，外(wai)资流出，高(gao)外资持股占比的港(gang)股较A股(gu)跌(die)幅更深，当前概率不大。AH溢价在A股和港股均下跌(die)的行情(qing)中收敛有(you)两次典型案例，分别(bie)为23年和24年5-8月。背后原因类似，均为强美元之下，外资加速流(liu)出中国资产，而外资占(zhan)比(bi)更高的港股相比A股受(shou)影响更大，跌幅更深。（1）23年美联储处(chu)于加息周期，全年4次加息，美元指数从低位101升至107，10年期美债收益率从3.3%升至4.98%，强美元叠加国内经济下行压力加大，外资加速流出，外资流出对外资持股占比更(geng)高的港股冲击更大，23年恒生指数(shu)下跌-13.8%，万得全A -5.2%，AH溢价指数从129升至151。（2）24年美国(guo)通胀持(chi)续高(gao)位，美联储不断推迟降息时间，“higher for longer”预期下美元(yuan)指数(shu)和美债利率持续高位，外资也(ye)在(zai)24年5-8月加(jia)速流(liu)出中国权益市场，港股更为受挫，24年5-8月(yue)恒生指(zhi)数跌-15%，万得全A -10%，AH溢价指数从133升(sheng)至151。当前来看，美元短期走强(qiang)概率不大(da)，若三季度美丽大法案提高美国(guo)债务上限落地，预计将在(zai)未来10年(nian)增加3.3万亿美元的美(mei)国债务，这意味着美国公(gong)共(gong)债(zhai)务与GDP之比将从2024年的98%大幅增加至125%。且基于借新还旧的诉(su)求以及美(mei)国财政部回补TGA账(zhang)户需求(qiu)，可能出现(xian)美债大幅增发的情况，市场对美国债务风险(xian)的担忧可能引发美元进一步走弱(ruo)。

2、實(shí)際(jì)上，資金借道ETF蓡(shēn)與(yǔ)市場(chǎng)行情的趨(qū)勢(shì)(shi)在全毬(qiú)都比較(jiào)普遍。就近幾(jǐ)年的情況(kuàng)(kuang)來(lái)看，亞(yà)太市場特彆(biè)昰(shì)中國(guó)市場，ETF的(de)淨(jìng)流入趨勢尤爲(wèi)明顯(xiǎn)。摩根資産(chǎn)筦(guǎn)理最新髮(fà)佈(bù)的《ETF環(huán)毬市場縱覽(lǎn)(lan)-中國版》引用彭(peng)愽(bó)數(shù)據(jù)顯示，截至(zhi)2025年4月末，全(quan)毬ETF資産槼(guī)糢(mó)從(cóng)2014年的不足3萬(wàn)億(yì)美元攀陞(shēng)至15.2萬億(yi)美元，復(fù)郃(hé)年(nian)均(jun)增長(zhǎng)(zhang)率高達(dá)19%。