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华泰证券(quan)近日研报表示(shi)，在海内外(wai)投资者对中国资产关注上升、港股扩(kuo)容带来趋势性增配环境下，市场大幅下行风险(xian)相对可控，但(dan)板块轮动重要性上升。具体配置上，三季度(du)市场波动可能较高，港股(gu)红利（金融、能源）及必需消(xiao)费等板块(kuai)仍然可以作为(wei)底仓配置。（资料来(lai)源(yuan)：华泰证券策略周报《指数相(xiang)对稳(wen)健，板块轮动加强》-25/6/15）

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過(guò)去兩(liǎng)箇(gè)月港股錶(biǎo)現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)于A股，AH股溢價(jià)(jia)指數(shù)下行至過去5年0.8%分位。今年(nian)以來(lái)港股錶現強勢(shì)，恆(héng)生指數年初以來纍(léi)計(jì)漲(zhǎng)幅19%，顯(xiǎn)著高于A股(gu)上(shang)證指數0.8%，對(duì)應(yīng)AH股溢價(jia)指數從(cóng)年初145降至128，處(chù)過去5年0.8%分位。今年的港股行情可分爲(wèi)(wei)兩段，年初至3月19日恆生指數漲23.5%，衕(tòng)期上證指數2.2%，AH股溢價指數從145降至129。之后受海(hai)外風(fēng)險(xiǎn)擾(rǎo)(rao)動(dòng)(dong)，全毬(qiú)資本市場(chǎng)下跌，港股(gu)較(jiào)A股(gu)跌幅更深(shen)，AH溢價短暫(zàn)(zan)迴(huí)陞(shēng)，隨(suí)(sui)着特朗(lang)普“對等關(guān)稅(shuì)”風險落地，港股在(zai)反彈(dàn)行情中錶(biao)現齣(chū)更強的彈性，4/7-6/13恆生指數漲20.5%，顯著跑贏(yíng)上證指數9%，AH股溢價(jia)也再度(du)下行，降至歷(lì)史低位。

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*ST同洲2024年度财务报告显示👿🧅😠，公司扣除非经常性损益前后的净利润孰低者为正值，持续经营能力不确定性已消除💋👛😠👝。公司不存在主要银行账户被冻结的情况🧡💟💯，符合申请撤销退市风险警示及其他风险警示的条件💞。

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一键配置(zhi)吃喝板块核心资(zi)产，重点关注食品ETF（515710）。根据中证指数公司统计，食(shi)品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业(ye)主题指(zhi)数(shu)，约6成仓位布局高端、次高端白酒龙头股(gu)，近(jin)4成仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分(fen)板块龙头股，前十权重股包括“茅五(wu)泸汾洋”、伊利股份、海天味(wei)业等。场外投资者亦可通过(guo)食品ETF联接基金（A类012548/C类012549）对吃喝(he)板块核心(xin)资产进行布局。

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1、关税对高压电力设备供应商影响有限。主要供应商下游组装环节大部分(fen)本土化生产，受关税直接(jie)影响(xiang)较小，影响主要体现在上游原材(cai)料、零部件采购成本提升，但当前下游需求景气，成本提升(sheng)或(huo)大(da)部(bu)分传导至下游。公司层面，通(tong)用电气(qi)从墨西哥、加拿大、中国进口额占总成本的5%，若考虑钢铁等其他关税，受(shou)影响成(cheng)本敞口25%。公司已(yi)通过(guo)供(gong)应(ying)链调整、重新协(xie)商价格(ge)、压缩管理费等方式缓解成本提升，考虑缓解措施后公司(si)预计关税将造成3-4亿美元成本(ben)增量，对应挤(ji)压利润(run)率一个点。在供应链调整方面，公司表示考虑(lv)调整中国供(gong)应链，当前三分之二的中国供应可(ke)较容易由其他地区替代，正(zheng)在推进替(ti)代。同时，积极布局(ju)美国本土供应链，未来两(liang)年投(tou)资6亿美元扩产美国产能；西门子能源美国敞口20%，在美国本地化(hua)布局，设有8个主要制造基地，公司预计2025年关税对公司直接影(ying)响(xiang)最高数(shu)千万欧元，即预期(qi)利润总额的2%左右，直(zhi)接影响(xiang)有(you)限。

2、另一名金融(rong)分析师也表达了担忧，鉴于联邦**仍然拥有房地美和(he)房利美两家公司的绝大多数资产，如果本(ben)届**在托管的(de)前提下(xia)上(shang)市，那么下一届**是否可能出台另一种控制(zhi)的措施，这种(zhong)不确(que)定性无疑会在投资者(zhe)中引发观望(wang)情绪。