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6月27日晚(wan)，国(guo)内光芯片龙头仕(shi)佳光子发布公(gong)告称，正在筹划(hua)通过发行(xing)股份及支付现(xian)金的方式购买(mai)东莞福可喜玛通讯科技有限公司（简称“福可喜玛” ）控股权，同时拟募集配套资金。公(gong)司股票(piao)将于2025年6月(yue)30日（星期一）开市(shi)起停牌，预计停牌(pai)时间不超过10个交易日(ri)。本次交易尚(shang)处于筹划阶段，福可喜玛的估值尚未(wei)最终确定，本次交易预计构成关联交易(yi)，但(dan)不会导(dao)致公司实际控制人发生变更(geng)。

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一(yi)是具备(bei)市场适应性且高股息稳定能力(li)突出和中长期资金持续流入的银行(xing)、保(bao)险；二是景气(qi)硬支撑的领域，主要包括稀土永磁、贵金(jin)属、工程机械、摩托车、农化制品(pin)等；三是房地产(chan)调(diao)控政策有望进一步宽松带动阶段性估值修复。

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赵宪成(cheng)：虽然恒生指(zhi)数的估值处(chu)在近几年较高(gao)的水平，但科技股和互联网企业仍有比较充分(fen)的上行空间。Wind数据显示，恒生(sheng)科(ke)技指数2025年的EPS增速预计约(yue)为35%，ROE增速约(yue)为14%。相比之下(xia)，沪深300指(zhi)数的EPS增(zeng)速预计约为6%，ROE增速(su)约为(wei)11%。因此，我们认为(wei)，下(xia)半年港股仍具有一些优异的结构性机会，拉长时间来看，基本面对股价上涨的驱动能力可能(neng)会更加明显。

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展望7月，市场可能会呈现指数突破上行，科(ke)技(ji)非银等(deng)进攻性(xing)板块占优的格(ge)局。从基本面(mian)的角度(du)来(lai)看，财政指数(shu)的发力和消费(fei)的韧性，使得(de)二季度总需求增(zeng)速进一步边际改善，使得即将到来的中报业绩期，在科(ke)技、消费、中游制造(zao)领域(yu)均存在业(ye)绩边际改善的可能，半年报披(pi)露窗口期成为A股有利的上行动力。尽管高频数据显示出口下半年承压，但是预计在积极(ji)财政政策的支持(chi)下，预计下(xia)半年总需求仍将保持(chi)平稳(wen)，经济出现(xian)衰退(tui)或显著下行的可能性较低。在(zai)流动性和增量资金方面，目(mu)前利率仍处(chu)于较低(di)水平(ping)，资(zi)产荒(huang)趋势(shi)依然存在。上半年，无论是(shi)基金净值还(hai)是个股的涨幅中位数(shu)均达到正5%左右，进一步积累了今年(nian)的赚钱效应，这为指数后续突破上(shang)行、触发(fa)关键正反馈效应创造了有利条件(jian)，类似(shi)现(xian)象在2020年也出现过，我们称之为牛市阶段(duan)II。风格(ge)方面，从当前景气趋势和产业趋势来看，7月科技(ji)风格占优的可能(neng)性(xing)较大。

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1、我们在中期策略报告中描述了本轮市场进入牛市阶段II，逻辑跟此前几次不同。对于权重指数的逻辑是消灭高内在回报率股票👡💝🍌👙，引发A股估值重估。2025年中国经济进入真正意义上的新常态💘💖🍆，总需求增速结束三年低迷和下行，进入增速稳定波动率降低的新时代，A股自由现金流收益率不断提升。而2018年以来，在经济结构调整和资产荒的大背景下，无风险利率持续下行💕🥑🥿，此后银行股股息率相对无风险利率利差收敛，以及沪深300非金融建筑的自由现金流和SIRR相对无风险利率利差收敛下行对应的就是估值的提升。据估算🍑🥾🥦，沪深300指数总市值增幅在17~58%之间👙👙。此外，本轮增量资金的正反馈机制🩲，不仅会对市场走势产生显著影响，也会对市场风格的演变起到关键作用。这个逻辑之下💝，高质量类股票可能会估值修复和提升空间更大，是重要的选股方向

2、目前，紫光展銳(ruì)擁(yōng)有榮(róng)燿(yào)(yao)、小米、realme、vivo、三星、摩(mo)託(tuō)儸(luó)拉、海信、中興(xìng)、京東(dōng)、銀(yín)聯(lián)、格力(li)等500多傢(jiā)品牌客戶(hù)。。