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1、1、基本面：港股较A股业绩增速更强，A股消费+制造+周期🍏，港股更偏科技互联网😻🍇，受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股，2024年全部港股归母净利润同比10.2%，显著高于全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%，同样高于全A（非金融）的-13%💟💞。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累💗，核心在于A股的行业特征，从剔除金融的净利润占比来看，2024年A股主要集中在周期（石化14%👘、煤炭6%），消费（食饮8%、医药6%），制造业（汽车5%、电子5%🌽👗、电力设备4%）等💘🥬💕，这些行业基本面受价格因素影响更大🍍🍑，价格下行压缩毛利，进而影响盈利表现。相比之下🍍🧅👜😈👞，港股除金融外，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%💘🎒🥬💟🌽、通信12%），且更偏向于互联网🩳🍊、信息服务等细分领域💔🍅👜，包括腾讯🩲👞😈、网易、美团等互联网巨头，消费💯、制造等行业占比不高👝，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看🥦👗，由于A股行业结构更偏传统经济🤍，因此对价格更敏感，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优💋👅🥿🧅🥾，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%，全部港股从-3%升至12%，二者增速差从8pct降至-6pct👝👛🍎。

2、英国电信在给路透社的电子邮件回复中称，目前公司并未积极考虑分拆 Openreach，且未对柯克比接受《金融时报》采访一事作进一步置评。