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1、下半年(nian)美国经济增(zeng)长(zhang)可能进一步放缓，主要受到关税政(zheng)策不确定性对美国需求和投资的抑制，且6月(yue)美联储议息会议对经(jing)济预(yu)期的调整进(jin)一(yi)步(bu)显示了未来的滞胀(zhang)风险。相比今年3月(yue)的(de)预测，6月的经济(ji)展望中，美联储进一步调低了2025年的(de)经济(ji)增速预(yu)期（1.7%→1.4%），调高了PCE预期（2.7%→3%），调高了核心通胀预(yu)期（核心PCE： 2.8%→3.1%），同时调高了(le)2025年的失业(ye)率预期（4.4%→4.5%）。

2、⚑ 流动性与资金供需：7月增量资金或有望温和净流入，融资资金有望延续净流入。6月央行主动(dong)呵(he)护流动性意愿较强，资金面整体宽松，7月资(zi)金面有望维持宽松(song)。美国(guo)一季度GDP降幅高于市场预期(qi)，叠加美联储官员戴(dai)利释(shi)放鸽派信(xin)号，市场对美(mei)联储7月降息预期有所升温。6月股票市场可跟踪资金(jin)净流入，各类(lei)增量资金相对均衡。资金供给端，新发偏股基金规模继续扩大；市场震荡上行，ETF净赎回规模(mo)收窄；市场风(feng)险偏好有所改善，融资(zi)资(zi)金净流入规模扩大。资金需求端，重要股东净减持规模扩大；IPO发行规模小幅回落，再融资规模持平前期，资金需(xu)求(qiu)规模低位稳定。展(zhan)望2025年7月，二级市场可跟踪(zong)资金有望继(ji)续(xu)温和净流入(ru)，结构上融资资金有望延续净流入。