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2025-06-26 01:16:06 作者:黄竟成

1、本周国内生猪价格呈先降后涨趋势。截至6月12日🥒🎒🍆🍅,全国生猪均价14.04元/公斤🥕,较上周跌0.16元/公斤👠🍉;基准交割地河南地区猪价14.03元/公斤🥻👝,较上周跌0.12元/公斤💯🍓。周前期,需求端表现一般🍋🍇,下游接货积极性不高,部分区域养殖加快出栏节奏🥬🍓🥻💞,减重放量,市场处于供过于求态势🍉🍉,猪价下滑👠。周后期,猪价降至低位后,养殖端惜售情绪渐起,多抵触低价出猪😠👞,猪价小幅反弹🤍🍅。

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3、投资者结构:港股机构投资者占比更高,外资占比更高💞🧄🥻🧅,美国债务风险扰动💓🥻👙,美元走弱🍉🥥💋🍍,外资寻求中国资产配置💛💛🍆🥻,港股较A股率先受益。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%,机构投资者占比1/3左右💞🥾🍏,其中外资占比5.8%👜。相比之下港股机构化程度更深,根据港交所披露的最新数据,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%,其中海外机构投资者占比36%💖🍏,海外个人投资者占比5%🍅,外资占比超40%💟💋💌。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响,历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同,美元走弱时A股相对港股溢价下行,主因国际资本寻求中国资产配置🍑,港股相比A股制度更为开放和便捷,由于没有外汇管制🤬💋🥾,监管规则与国际接轨,外资进入港股市场更便利🧄🧄🤬,因此在外资加速流入中国权益市场时,港股往往较A股更为受益。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温,尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌,东稳西荡下外资加速流入中国市场🤍🍌,港股凭借低估值🧄💛🧅、业绩改善👚、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看,同时在A、H上市的企业,外资机构持股占比越高,AH股溢价率越低(图表13)👞👢💘🥭。典型如家电行业中💋👗,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据,这里以国际中介机构持股比例估算)🍒,AH股溢价率仅6%,而海信家电外资持股比例偏低25%💘,AH股溢价率也更高达到18%。

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