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具体来看,*ST同洲2024年度财务报告经政旦(dan)志远(深圳)会(hui)计师事务所(特殊普通合(he)伙)审计,并出具(ju)了标准无保留意见的审计报(bao)告。公(gong)司最近一个会计年度经审计的财务(wu)报告显示,公(gong)司扣除非经常性(xing)损益前后(hou)的净利润孰低者(zhe)为正(zheng)值、持续经营能(neng)力不确定性已消除。政旦志远(深圳)会计师事务所(特殊普通合伙)出具了带强(qiang)调事项段(duan)及与持续经营相关的重大不确定性段落的无保留意见涉(she)及事项影响已消除的审核报告。
1、基(ji)本面:港股较(jiao)A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联(lian)网,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速(su)显著强于A股,2024年全部港股归母净(jing)利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后(hou)港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因(yin)我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔除金(jin)融(rong)的净利润占(zhan)比来看,2024年A股主要(yao)集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(ye)(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素(su)影响(xiang)更大,价格下行压缩毛利,进而影响(xiang)盈利表现。相比之下,港股除金融外,行业主要集中于周(zhou)期(qi)(石化(hua)20%)和科技行业(传媒13%、通(tong)信12%),且更偏向于互联网、信(xin)息服务等细分领域,包括腾讯、网易(yi)、美团等(deng)互(hu)联网巨头,消费、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股(gu)业绩受价格下行的影响更小。历史上看(kan),由于A股行(xing)业结(jie)构(gou)更偏传统经济,因此(ci)对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较(jiao)A股业绩更优,典型(xing)如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降(jiang)至-0.5%,同(tong)期全A净利(li)润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股(gu)从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。
1、6月16日金融(rong)一线消息,中国银行间(jian)市场交易(yi)商协会发(fa)布《关于加强银行(xing)间债券市场发行承销规范的通知(zhi)》。其(qi)中提出,发行人、承销机构(包括主承(cheng)销商和承销商(shang))应按照市场化原则开展发(fa)行承销,公平对待所有投资者,不得事先约定债券发行利(li)率,不得以“返费”等手段扭曲(qu)市场价格,不得以代持、互持等方式谋取不正当利益。主承销商应充分保(bao)障投资者合法权益,不得将包(bao)销变相作为主动投资争(zheng)揽客户的手段。承销机构开展余额包(bao)销(xiao)应当报价公允、程序合规(gui),并严格按照发行文件披露的方式确定余额包销(xiao)利率。余额包销不得(de)挤占有效申购投资者认购规模,余(yu)额(e)包(bao)销利率不得低于(yu)投资者有效(xiao)申购利率上限。承销机构不(bu)得以低于(yu)成本的承销费(fei)率报价(jia)参与债券项(xiang)目竞标。发行人、承销机构应按照商(shang)业(ye)约定(ding)履行付款义(yi)务,不(bu)应拒绝支付(fu)或拖欠(qian)费用。投(tou)资者不得协助发行人“自(zi)融”,不得参与内幕交易(yi)、操纵市(shi)场、利益输送、非市场化发行等违法违规活动。承销机构投资债券的,应(ying)确保债券发行承(cheng)销与投资等业务条(tiao)线相互隔离,防范利益冲突和(he)道德风险。
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