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分化中的收敛：通胀回归A股较港股业绩占优，美联储降息预期影响港股表现👝👄。20年末至21年初核心资产行情进入白热化👘🥦👚，尤其港股表现更为强势👠💛🍍💝，AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后，核心资产泡沫破灭，港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌，恒生指数21年全年下跌-14%。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道🧅，万得全A全年上涨9%，结构上电力设备领涨💔🍉，此外有色金属、煤炭、化工、钢铁等周期资源品受通胀上行影响🥬，同样涨幅居前，AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大，21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%🥑🥝💝，全A（非金融）净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%，港股21年全年净利润增速21%🥭，通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大，是21年A、H行情分化的重要原因之一💞🥭。当前来看🍆，关注通胀回归的节奏和幅度，若价格水平快速回升💕🎒，A股业绩优势放大🍓🩱👅🥦💯，有望相对港股走强，但短期概率不大。此外，关注美联储降息预期，若降息时点持续延后，海外流动性趋紧对港股冲击更大🎒，可能出现A股涨港股跌的分化收敛。

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調(diào)樣(yàng)后，滬(hù)市指數(shù)樣(yang)本質量進(jìn)一步提陞(shēng)，將(jiāng)更好地髮(fà)揮(huī)市場(chǎng)(chang)錶(biǎo)徴、投資引領(lǐng)的作用(yong)。具體(tǐ)來(lái)看，上證50、上證180指數2024年營(yíng)(ying)收增速分彆(biè)提(ti)陞0.6箇(gè)(ge)百分點(diǎn)、0.2箇百分點，歸(guī)母淨(jìng)利潤(rùn)增速分彆提陞1.4箇百分點、0.1箇百(bai)分點。衕(tòng)時(shí)，信息技術(shù)等“新經(jīng)濟(jì)”行業(yè)權(quán)重有所提(ti)陞(sheng)，體現(xiàn)滬市(shi)上市(shi)公司結(jié)構(gòu)轉型(xing)陞級(jí)不斷(duàn)加(jia)速的趨(qū)勢(shì)。

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标普500指数期货下滑，亚洲(zhou)股指(zhi)合(he)约预示香港和悉(xi)尼(ni)股市下跌，而东(dong)京股市可能上(shang)涨。美元(yuan)在亚洲早盘交易中(zhong)兑大多主要货币小(xiao)幅上涨。

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1、据媒体报道，美银分析师Ethan Cui警告，部分医疗领域专家已计划在当前高位获利了结，倾向于选择具备稳定股息和收入增长的医疗滞涨股🍈👝。

2、风险提示：国防军(jun)工ETF被动跟踪中证军工指数，该指数基日(ri)为(wei)2004.12.31，发(fa)布于2013.12.26。以上个股均为(wei)标的指数成份股，仅作展示，个股描述不作为任(ren)何形(xing)式(shi)的投资建(jian)议，也不代表管理人(ren)旗下任何基金的持仓信(xin)息和(he)交易动向(xiang)。标的指数成份(fen)股构成根(gen)据该指数编制规则适时调整，其回测历史(shi)业绩(ji)不预示指数未(wei)来表现。基金管理人(ren)评估的本基金的风险(xian)等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及(ji)以上投资者(zhe)，适当性匹配(pei)意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包(bao)括但不限于个股、评论、预测、图表(biao)、指标(biao)、理论、任何形式的(de)表述等(deng)）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分(fen)析及预测不(bu)构成对阅读者任何形(xing)式的(de)投资建议(yi)，亦不对因使用本文(wen)内容所引发的直接或间接损失负任何责(ze)任。基金(jin)投资有风险，基金的过往业绩并不代表(biao)其未来表现，基金(jin)管理人管理的(de)其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金(jin)投资需谨慎。