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一、区域冲突再升级,触发全球风险偏好下行,A股顺势休整💔🍈🥑。这背后,区域冲突可能只是脉冲式影响💓,短期休整的核心,还是结构性行情已演绎至低性价比区域,市场内在稳定性下降🥔👙。我们继续提示,稳定资本市场政策为A股提供了对宏观扰动的“隔离墙”。判断中短期市场,可适当降低宏观分析权重,提升强势板块节奏判断的权重。
在“电风扇”式的轮动行情中,把握高切低节奏是获取超额(e)收益的关(guan)键,而当前创新药、新消费(fei)等热门主题可能已经阶段(duan)性见(jian)顶。以创新药为(wei)例,近期(qi)板块的走强固然存在强基本面因素(su)支撑,但也不乏资金面驱动——部分欠配创新药的资金(jin)产生踏空焦虑,“FOMO”情绪成为(wei)行情阶段性(xing)加速的重要(yao)力量,板块演绎也从最(zui)初的核(he)心标的上涨(zhang)到低位挖掘/后排(pai)套(tao)利(li)标的普涨,呈现出阶段性见顶的(de)信号。中长期维度来看,我们依然看好低利率环境下创新药(yao)BD出海进(jin)入商业收获期,板(ban)块中枢上移,基本面优质的创新药标的将获得显著(zhu)超额。但对于重视时间成本的投资者而言,在短期波动思维下,板块的容错率随着交易拥(yong)挤度提升(sheng)开始下降,在“守住胜利果(guo)实”的心态(tai)下,部分资金逐渐选择止盈。同时,新消费板块的成交额占比也从高位回落,表明(ming)资金(jin)开始流出,选择(ze)性价比更(geng)高的方向。从近期算(suan)力通信、传媒修复、AI端侧开始活跃等现象亦能够(gou)看出,部分资金已经(jing)有意愿进行高(gao)切低(di)。
1、3、库存:交易所库存方面💖,氧化铝周度去库1.23万吨至7.65万吨👗👜🍆💝;沪铝周度去库8164吨至11万吨🩳🧄🥕;LME周度去库10625吨至35.32万吨。社会库存方面,氧化铝周度去库1.88万吨至3.82万吨;铝锭周度去库4.4吨至46万吨;铝棒周度去库0.25万吨至12.75万吨🥒🤬。
2、这种盈(ying)利能力的(de)提升不仅来自产品商业化的成功,更重要的是BD(商(shang)业开发)授权收入开始常态化。恒瑞医(yi)药第一季度利润大幅增长主要源于BD首付款计入,表明创新管线(xian)价值正在得到系(xi)统(tong)性重估。
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