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上涨中的追赶：货币超预期宽松(song)，A股在上(shang)涨中较港股弹性更大，当前货币(bi)“小步快跑”，关注后续降(jiang)准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户(hu)投资者占比更高，因此(ci)对流动性和资金(jin)变化更为敏感，AH溢价在上涨行(xing)情中收敛均发生在货币宽松区间，分别为14-15年和19年。（1）14-15年AH溢价收敛主要来自(zi)政策催化(hua)下A股走强。A股经历13年TMT牛市后，14年回调盘整，AH溢价(jia)指数(shu)从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策(ce)催(cui)化(hua)，包括货币宽松、地产放松、 “互联(lian)网+”产业政策催化。其中货币(bi)方面(mian)，14/11央行意外降息开启(qi)牛市行情后，15年上半年(nian)货币(bi)宽松力(li)度进一步增大，央行2、4月两次降准，3、5月两次降息(xi)；地(di)产(chan)方面，14年6月开始(shi)地方陆续放松限购政策，14年9月央(yang)行明确放(fang)松首套房认购标准；产业政策方面，3月两会上《**工作报告》明(ming)确(que)将制(zhi)定(ding)“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系(xi)列政(zheng)策催化下A股持续上涨(zhang)，14/7-15/6万得全A涨超200%，同(tong)期(qi)恒生(sheng)指数涨幅仅18%，对应       AH溢价指数从89上行至140。（2）19年初内外(wai)部环境转好，宽货(huo)币+宽(kuan)信(xin)用，流动性宽松推动A股强势反弹(dan)。外部方面，得益于18/12中美两国领导人在G20的会面，进入2019年，中(zhong)美贸易摩擦进(jin)入缓和阶(jie)段；内(nei)部来(lai)看，18/11民企座谈会的(de)召开稳定了企业家信心，推动了宽货币(bi)向宽信用的传导，19/1央行两次全面降准，累计下(xia)调金(jin)融机构存(cun)款准备金率1个百(bai)分点。2/15，央(yang)行公(gong)布的1月社融新增4.64万(wan)亿元，大幅超出市场预期，带动A股迎来(lai)春季(ji)躁(zao)动行情。19/1-19/4万得全A最(zui)大涨幅40%，恒生指(zhi)数20%，AH溢价指数(shu)从115升至128。当前来(lai)看，要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码，今年以来货币政策节(jie)奏上呈(cheng)现“小步快跑”模式，后续要关注(zhu)货币宽松的持续性，即降准降息的(de)节奏和力度。

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二是做好立法保障👛，筑牢根基。针对改革中涉及法律调整的，要及时提请全国人大予以支持；要充分运用深圳经济特区立法权👗🧡，将重大举措等转化为地方法律法规，为改革探索提供坚实的法治保障和稳定预期👡。

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“他們(men)(men)沒(méi)(mei)有研究過(guò)，但(dan)不妨礙(ài)股價(jià)漲(zhǎng)。隻要公司敢主動(dòng)説(shuō)(shuo)有創(chuàng)(chuang)新，股價就有機(jī)會(huì)漲。有可能他(ta)還(hái)沒研究透，股票漲完了。”該(gāi)人(ren)士直言(yan)，現(xiàn)在創新藥(yào)闆(bǎn)塊(kuài)的大市值公司沒怎麼(me)漲，但(dan)有(you)些小市值、靠一兩(liǎng)箇(gè)創新品種預(yù)期(qi)的（股價上漲的公司），風(fēng)險(xiǎn)就大些。

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1、提醒：近期市场波动可能较大😡👛，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理🍉🍈🥿。

2、从时间表看，本周暂无新股上市。上(shang)周共有3只新股(gu)上(shang)市，分别为四川西南交大铁(tie)路发展(zhan)股份有(you)限公司（下称“交大铁发”，920027）、影石(shi)创新科技(ji)股份有限公司（下(xia)称(cheng)“影石创新(xin)”，688775）、海阳科技股份有限公司（下称“海阳科技”，603382）。