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杨锐博士，45岁，现任本公司董事会主席、执行董事兼行政总裁🍊💌。其于2024年7月19日获调任为执行董事🥔🩰。在2013年3月-2014年2月以及2014年12月-2017年2月期间，担任本公司董事；2018年8月-2020年12月🍈👅，任董事会主席助理；自2020年12月起，出任本公司董事及行政总裁🩰，又于2021年5月起🥾👘🥑💝，履职董事会主席💯。他主要统筹本集团整体管理、营运与策略制定工作。

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深入分析财务数据可见，研发费用与销售费用的高企是侵蚀利润空间的主要因素🍉💘。2022-2024年🩰👜👞🥬，研发开支分别约为人民币0.62亿元🍇、0.89亿元💖🍑、1.12亿元，复合年增长率约为29.9%；公司销售及分销开支分别约为人民币1.02亿元、1.37亿元、1.72 亿元💌👅💯，复合年增长率约为34.7%。2024年，研发费用及销售费用合计占到总收入的46.5%，凸显出公司在技术投入与市场拓展方面的高额成本压力🥻🥑🍆。

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此外在保护消费者方面，平台也持续在开展各项线上治理🍓。仅5月就清理虚假投诉🥻👝🥔、引流广告、涉诈信息等违规内容402条，永久封禁/暂时禁言账号287个👗🍊👝🩰。包括不法网贷平台🤍💔、各类代退费/代解封引流广告🍒，冒充官方客服涉诈内容都在平台严厉打击的范围内。

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目前这一诉讼还在进行中💕🍅，前景难以判断，或许取决于特朗普总统的态度。拜登**时期的FTC以阻止巨头企业扩张为优先任务🍈👝🥔，也曾通过诉讼试图阻止Meta收购虚拟现实应用开发商Within。在这样的监管环境下👡🤬👡🍆，扎克伯格很难进行天价收购。

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1、25Q2-Q3为中枢偏(pian)高的震荡市，是基准判断。这个判断有什么下行风险？我们认为稳定资本市场(chang)“隔离墙”能(neng)够(gou)隔绝大部(bu)分短传导链条的宏观风险，比如财政(zheng)、货币、经济数(shu)据(ju)验(yan)证。当前市场主要的下行风(feng)险，只(zhi)能是(shi)长传(chuan)导链条的风险，比如中期资产配置格局(ju)的变化。市场关注度(du)较(jiao)高的是美国经济下(xia)行可能超预期，强化(hua)全球衰退预期。这种情况下，中国需(xu)求(qiu)也可能(neng)更长时间维持(chi)低位，A股供(gong)需格局改善节(jie)点可能推后。而在(zai)中长期中美竞争视角下，美国经济下行压力对中国资产的影响是中性的。

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