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请说明本次拟参与 “全流通” 的股东所持股份是否存在被质押🩳🥕🩳、冻结或其他权利瑕疵的情形。上述事项需由律师核查并出具明确法律意见🥔🥥。

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二🥕、市场下行风险的思考：稳定资本市场“隔离墙”能够基本隔绝大部分短传导链条的宏观风险。当前市场主要的下行风险，只能是长传导链条的风险。可能是美国经济下行超预期，强化全球衰退预期，进而A股供需格局改善拐点可能推后。另外🩱，中国全球竞争力提升的验证过程，也是乐观预期发酵的过程。而预期提升、市场上涨后🥥👞👜🍍，验证的容错会有所降低🍊，也可能成为扰动的来源。

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中美初步达成贸易协议，美墨接近达成协议🩰，欧盟关税谈判有望延期。贸易框架朝着逐渐明朗的方向推进🧄🍉。然而周五以色列伊朗爆发冲突，全球资产受冲击。

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标普 500 指数在美银所追踪的所有估值指标中均被认定为价格过高。但美银股票和量化策略师Savita Subramanian认为🥒🥝，这是当前这一高质量、以科技股为主的指数的一个特点🍒，而非缺陷。她认为🥒，当前的指数具有更高的质量🍓😠🍆、更低的杠杆率🍎🩰、更低的盈利波动性以及更高的利润率。这些结构性的改进使得回归到历史估值标准这一预期变得不切实际🥿🎒🥿。

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2、1）我们预计2H25欧美增速继续常态化，但考虑到此前美国市(shi)场低(di)收入(ru)人群(qun)消费能力出(chu)现下滑趋势、功效护肤品类增长出现(xian)一定程度的放缓，以(yi)及关税不确定性影响消(xiao)费(fei)情(qing)绪，欧(ou)洲表现将好(hao)于美国。