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1、其三，”借壳式BD“模式备受质疑。荣昌生(sheng)物将一(yi)款已上市的(de)药品(pin)选择用Newco（New company，成立新公司）模式(shi)推(tui)广，而不(bu)是传统意义上的BD，其中可(ke)能存在风险。NewCo模式优化了创新药资产与(yu)资金(jin)匹配的流程，融合了资产交易(yi)和股权交易，即(ji)BD+融资。这种方式既通过首付款缓解了创新药企的资金困境，又通过持股方式，享受(shou)了(le)资产的未(wei)来溢价。

2、展望下半年(nian)，地产施工端复苏仍(reng)有堵点，城市更新在(zai)一定程度上弥补部分需求减量，但房建用钢整体依然周(zhou)期性下(xia)行。基建用钢环比上半年或有好转，但缺乏想象空间(jian)。制造业中白色家电、汽车等板块面(mian)临边(bian)际走弱趋势，需要“两新”等政策进一步(bu)加码支撑。直接(jie)出口将维持高位，但对钢(gang)价难形成上(shang)行驱动(dong)。供给端看，行政限产落实节奏尚未有定论，目前核心因素仍在于下(xia)游需(xu)求韧性和炉(lu)料供给(gei)增(zeng)量。按当前钢厂(chang)利润和下游(you)库存走势，下半年产量(liang)预(yu)计窄幅波动。