午夜家庭影院

從(cóng)消(xiao)息麵(miàn)上看，“2025陸(lù)傢(jiā)嘴論(lùn)(lun)罎(tán)”將(jiāng)于6月18日至19日召開(kāi)。本屆(jiè)論罎主題(tí)爲(wèi)“全毬(qiú)經(jīng)濟(jì)(ji)變(biàn)跼(jú)中(zhong)的金螎(róng)開放(fang)郃(hé)作與(yǔ)高質量髮(fà)展”，此前(qian)媒體(tǐ)報(bào)道(dao)稱(chēng)論罎期間(jiān)，中央(yang)金螎(rong)筦(guǎn)理部門(mén)將髮佈(bù)若榦(gàn)重大金螎政筴(cè)。

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6月16日，据央视新闻客户(hu)端，当地时间6月15日，美国总统(tong)特朗普在启程(cheng)前往加拿大参加G7峰会前表示，他(ta)认为以色列与(yu)伊朗“有很(hen)大可能”达(da)成协议。

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1、基本面：港股较A股业绩增速更强，A股消费(fei)+制造+周期，港股更偏科技互联网，受价格下行的影响较小。近(jin)两年(nian)来(lai)港股业绩增速显著强(qiang)于(yu)A股，2024年全部港股归母净利润同比10.2%，显(xian)著高于全(quan)部A股的-3%，剔除金融后港股2024净(jing)利润同比11.7%，同样高于全A（非金融）的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价(jia)格因素拖累(lei)，核(he)心在于A股的行业特征，从(cong)剔除金融的净利(li)润占比来看，2024年A股主要(yao)集(ji)中在(zai)周期（石化14%、煤炭6%），消费（食(shi)饮8%、医药6%），制造业（汽车5%、电子5%、电力设备4%）等(deng)，这些行业基(ji)本面受价(jia)格因素影响更大(da)，价格下行压缩毛利(li)，进而影响盈利表现。相比之下，港股(gu)除金融外，行业主要集中(zhong)于周期（石化20%）和(he)科技行业（传媒13%、通信12%），且更(geng)偏向(xiang)于互联网、信息服务等细分领域，包(bao)括腾讯、网易(yi)、美团等互联网巨头，消费、制造等行业(ye)占比不高，行业属(shu)性导致了港股业绩受价(jia)格下行的影响更小(xiao)。历(li)史(shi)上看(kan)，由于A股行业结构更偏传统经济，因此(ci)对价格更敏感，PPI下行(xing)区间往往对应港股较A股业绩更优，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至(zhi)-0.5%，同期全(quan)A净利(li)润同比(bi)从5.4%小(xiao)幅升至5.5%，全部(bu)港股从-3%升至12%，二者增速差(cha)从8pct降至-6pct。

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国金证券表示，第三方机构发布的项目核准规模再次超预期。该(gai)行认为当前(qian)风电板块整体估值隐含了对2026年行业(ye)整体(ti)需求下降的悲观预期，随着招标(biao)及核准数据持续超预期并驱动(dong)市场对2026年风电需求预期上修(xiu)，板块(kuai)估值(zhi)或有望整体上移。

活动说明：精产国品一二三产区99

1、二、市场下行(xing)风险的(de)思考：稳定资本市场“隔离墙”能够(gou)基本隔绝大部分短传导链条的宏观风险。当前市场主要的(de)下行风险，只能是长传导链条(tiao)的风险。可(ke)能是美国经(jing)济下行超预期，强(qiang)化全球衰退预期(qi)，进而A股供需格局改善拐点可能(neng)推后。另外，中国全球竞争力(li)提升的验证(zheng)过程，也是乐观预期发酵的过程。而预(yu)期提升、市(shi)场上涨后，验证的容错(cuo)会有所降低，也可能(neng)成为扰动的来源。

2、四是调动多方参与，激发活力。充分发挥市场在资源配置中的决定性作用🥔💖👢👅，更好发挥**作用，积极听取和吸纳各类市场主体意见建议🥥🥥，形成政商学社协同推进改革的生动局面。