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1、去年底以(yi)来的市场表(biao)现有(you)几个典型特点:1)每一次反弹都(dou)容易透支后回落,既有市(shi)场本身流动性驱动容易导(dao)致亢奋的原因,也(ye)有一开始预(yu)期打得过高过满所致,例(li)如924后对财政发力的预期,以及春节(jie)后对AI投资和商业化落地的预(yu)期;2)但回调后的底部都高(gao)于此前,这说明不论是财政还是产业(ye)趋势,都是(shi)有效果的,只不过一开始市场预(yu)期的效果太高,“想得太多”;3)每一次都是通过回调后再(zai)实现板块和风格切换,如对等关(guan)税后从(cong)互(hu)联网切换(huan)到新消费与创新药。
2、整(zheng)体看,1-4月工业企业盈利有所改善,但(dan)5、6月随着出口(kou)增速的收窄,盈利预计边际放缓。结(jie)合工业企业盈利、库存周(zhou)期、合同(tong)负债(zhai)增速、二季度行业中观景气度等维度,预(yu)计中报业绩(ji)有望(wang)延续较高增(zeng)速或的领域主要集中在:1)TMT领域,半导体、光学光电子、消费电(dian)子、运营商、软件等(deng)领域受益于消(xiao)费类景气(qi)边际回暖,算力租赁订单持续落地,半导体周期复(fu)苏与国产替代加速,业绩(ji)有望改善;2)中游制造领域,部分领域(yu)景气度有所回暖,中报盈利或有(you)改善,如汽车、光伏、自(zi)动化设备等(deng);3)消费(fei)服务领域,受益于扩消费政策提振、电商(shang)平台大促、五一端午等多重假日**,有望延续两位数增(zeng)长,其(qi)中饮料乳品(pin)、农副产(chan)品、家电、家具、饰品、美容护理等零售领域盈利(li)有望持续(xu)改(gai)善;此(ci)外贵金属、燃气、电力(li)、农化制品、氟化工等领域需求稳(wen)健增长或回暖,叠加供给刚性或受限,中报业绩有望边际改善。
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