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1、基本面：港股较(jiao)A股(gu)业绩增(zeng)速更强，A股消(xiao)费+制造+周期，港股更偏(pian)科技互联网，受价格下行的影响(xiang)较小。近两年来港股业(ye)绩增速显著强于A股，2024年全部港股归母净利润(run)同比10.2%，显著(zhu)高于全部A股的(de)-3%，剔除金融(rong)后港(gang)股2024净利润同比11.7%，同样高于(yu)全A（非金融）的(de)-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累，核(he)心在于A股的行业特征，从剔除金融的净利润占比来看，2024年(nian)A股主要集中在周期（石(shi)化(hua)14%、煤炭6%），消费（食(shi)饮8%、医药6%），制造业(ye)（汽(qi)车(che)5%、电子5%、电力设备4%）等，这些行业基本面受价格(ge)因(yin)素影响更大，价格下(xia)行压缩毛利，进而影响(xiang)盈(ying)利(li)表现。相比之下(xia)，港(gang)股除金融外(wai)，行业主(zhu)要集中于周期（石(shi)化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%），且更偏向于互联网、信(xin)息服务等细分领域，包括腾讯、网易(yi)、美团(tuan)等互联网巨头，消费、制造等行业占比不高，行业属性导致了港股业绩(ji)受(shou)价格下行的影响更小。历史上看，由于A股行业结构更偏传统经济，因此对价格(ge)更敏(min)感(gan)，PPI下行区间往往对应港股较A股(gu)业绩更优，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%，全部港股从-3%升至12%，二者增速(su)差(cha)从8pct降至-6pct。

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2、当地时间15日凌晨，美国总统特朗普在其自创社交媒体“真相社交”（Truth Social）上发文称👚🥑，以色列袭击与美国无关💯🧅。如果美国受到伊朗“以任何方式或形式的攻击”，美国武装部队的全部力量和威力将以前所未有的水平进行打击。“不过，我们可以很容易地在伊朗和以色列之间达成协议，结束这场血腥的冲突🩰！🥾！👝！”