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然而，市场参与者已习惯了波动，而当冲(chong)突降级的言论开始出现时，与(yu)地缘政治相关的波动往往会(hui)迅速消(xiao)退。即使周五(wu)尾盘(pan)股市下跌，标普 500 指数超过 1% 的(de)跌幅(fu)，无论从日内还是收盘来看，都几乎无法阻止已实现(xian)波(bo)动率的收缩(suo)。只要市场继续对最新的头条风(feng)险危(wei)机有应对策略，持有波动率(lv)资产可能继续令人失望。

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25Q2-Q3为中枢偏高的(de)震荡市，是基准判断。这个判断有什么下行风险？我们认为稳定资本(ben)市场“隔离墙”能够隔(ge)绝大部分短传导链条的宏观风险，比如财政、货(huo)币、经济数据验证。当前(qian)市场主要的下行风(feng)险，只能是长传导链条的风险，比如中期资(zi)产配置格局的变化。市场关(guan)注度较高的是美国经济(ji)下行可能超预期，强化全(quan)球衰退预期(qi)。这种情况(kuang)下，中国(guo)需求也可能更长时间维持低位，A股(gu)供需格局改善节点可能推后。而在中长期中美竞争视角下，美国经(jing)济(ji)下行压力对中国(guo)资产的影(ying)响是中性的(de)。

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1、全球股市依然受风偏(pian)牵引。只不过之前贸易战是全球风偏重要(yao)决定变量，而当(dang)全球(qiu)市场对贸易博弈的不确定(ding)性开始脱敏之(zhi)际(ji)，近期又有地缘博弈，激起全(quan)球避险情绪。

2、这或许才是大学“阴盛阳衰”背后的关键因素：由于男女不平等仍是一个世界性的广泛现象🍒，这使得新一代的女性要改变命运，必须抓住一切可能的机会🧅💓🤬，而除了教育之外🤍🥿，没有更好的路可走🤬💔💗。男性作为男权社会的主流群体，正是因为有着更多出路、退路，总的来说很难有那样的危机感和紧迫感，也就没那么强大的动力了😠🥬💟💝。