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销(xiao)售费(fei)用的失(shi)控(kong)性膨胀成为吞噬(shi)利润的黑(hei)洞。2024年公司销售费用高达29.67亿(yi)元，同(tong)比(bi)激增(zeng)73.23%，远超营收增速；2025年第一季度更夸张，销售费用暴涨169.25%至9.51亿元，占营收(shou)比例攀升至27.74%。与此形成(cheng)鲜明对比的是，尽管研(yan)发投入增长至9.71亿元，但占(zhan)营收(shou)比仅8.13%，销(xiao)售(shou)费用是研(yan)发投入的3倍以上。这种“重营销轻研发”的模式，暴露了(le)在技术密集型行业中(zhong)核心竞争(zheng)力的脆(cui)弱性。

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2、这些公司都不是大家印象深刻的创新药企，但为什么能领跑板块？记者研究发现💔🍑👝🥭，它们的共同点是市值小、有一两个品种属于突破性疗法😻🍍、有出海预期💟🥿。