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1、二、市场下行(xing)风险的思考(kao)：稳定资本市场“隔离墙”能够基本隔绝大部分短(duan)传导链条的宏观风险。当前市场主要的下(xia)行风险，只能是长传导链条的风(feng)险。可能是美(mei)国经济(ji)下行超预期(qi)，强化全球衰退预期，进而A股供需格局改(gai)善拐点可能推后。另(ling)外，中国全球竞争力提升的验证过程，也(ye)是乐观预期发酵的过程。而预期提升、市场上涨后，验证的容错会有所降低，也可能成为扰动的来源。

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