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1、基(ji)本面：港股较A股业(ye)绩增速更强，A股(gu)消费+制造+周期，港(gang)股更偏科技(ji)互联(lian)网，受(shou)价格下行的影响(xiang)较小。近两年来港股业绩增速(su)显著强于A股，2024年全部港(gang)股归母净利润同(tong)比10.2%，显著高于全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%，同样高于全A（非金融）的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累，核心在于A股的行业特征，从剔除金融的净利润占(zhan)比来看，2024年A股主要集中在周(zhou)期（石化(hua)14%、煤(mei)炭6%），消费（食(shi)饮(yin)8%、医药(yao)6%），制造业（汽车5%、电子5%、电(dian)力(li)设(she)备4%）等，这些(xie)行(xing)业基本面受(shou)价格因素(su)影响更大，价格下行压(ya)缩(suo)毛利，进而影响盈利表现(xian)。相比之下，港股除金(jin)融外，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%），且更偏向于互联网、信息服务等细(xi)分领域，包括(kuo)腾讯、网易、美团等互联网巨头，消(xiao)费(fei)、制造等行业占比(bi)不高，行业(ye)属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看，由于A股行业结构更偏传统经济，因此对价格更敏感，PPI下行(xing)区间往往对(dui)应港股较A股业(ye)绩更优，典型(xing)如16Q4-19Q4，PPI同比从(cong)5.5%降至(zhi)-0.5%，同期全A净利润同比从5.4%小幅(fu)升至5.5%，全部港股从-3%升至12%，二者增速差从8pct降至-6pct。

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业内人士认为，在H股普遍折价下，即便通过分红税较高的港股通渠道💌🥥，仍有不少银行的H股股息率较A股更高🤍。近年来💟，下调港股通股息红利税率的讨论较多👞💟🥦🥥🍇，后续减税政策若落实，银行H股的红利优势将进一步扩大🥑🥦，因而吸引不少公募基金、险资布局银行H股。此外，宏观政策指向降低银行系统性风险的方向，有助于银行股的重新定价。

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喫(chī)喝闆(bǎn)塊(kuài)近期持續(xù)迴(huí)調(diào)，但于噹(dāng)前位寘或不必過(guò)度悲觀(guān)。食品ETF（515710）基金經(jīng)(jing)理蔣(jiǎng)儁(jùn)陽(yáng)錶(biǎo)示，一方麵(miàn)，內(nèi)需對(duì)于經濟(jì)拉動(dòng)的重要性顯(xiǎn)著提高(gao)，促消費(fèi)(fei)、擴(kuò)內需相關(guān)政筴(cè)持續推齣(chū)，行業(yè)復(fù)囌(sū)前景值得期待。雖(suī)然政筴傚(xiào)菓(guǒ)傳(chuán)導(dǎo)需要時(shí)間(jiān)，消費場(chǎng)景受限導緻行業短期仍(reng)然承壓(yā)，但最悲觀的時刻或已過(guo)去，闆塊中長(zhǎng)期配寘機(jī)會(huì)逐步到來(lái)。另一方麵，經(jing)過前期的(de)調整，食品(pin)飲(yǐn)料行業估值已處(chù)于(yu)近十年較(jiào)(jiao)低(di)位寘，疊(dié)加行業龍(lóng)頭(tóu)公司(si)相對較穩(wěn)健的盈(ying)利(li)能力，資金對行業的中(zhong)長期配寘偏好或逐步提(ti)陞(shēng)。

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1、生机盎然的6月，第二届中国—中亚峰会将在哈萨克斯坦阿斯塔纳召开。犹记首届峰会结束时🥕🍑🩳，***主席同中亚五国元首在西安种下6棵寓意团结的石榴树🍌👘🍇🍉。如今，石榴树不断生长🥕🍒💔，欣欣向荣👘🥕🍓，正如中国与中亚国家的互利合作在各方精心呵护下开花结果👜👠🥕，不仅为地区发展注入动力，也给各国人民带来实实在在的好处🎒。

2、这一誓言(yan)已因他无法结束乌克兰冲突和阻止加沙战(zhan)斗的努力而受到考验。现在，当一个(ge)新的爆发点在(zai)特朗普(pu)任期内(nei)有(you)可能失控时(shi)，特朗普正(zheng)试图限制美国的参与。