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下半年抢出口力度料将减弱(ruo)。从出口相关(guan)数据来看，5月新出口PMI订单(dan)中枢下移、生产边际回落(luo)，4月出**货值的大幅回落从库存端对“抢出口”的支撑下降，“抢出口”力度预计仍将继续走弱。

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陈健玮：下半年港股走势或呈现“震荡上行+结(jie)构分(fen)化”格局。核心驱动因素包(bao)括宏观政策将聚焦高质量发(fa)展、科技创新与内需提振，叠加稳(wen)增长政策加码，有望推动港股(gu)基本面修复；全年南向资金净流入或(huo)突破(po)万(wan)亿元规模，持续改(gai)善港股流动性。同时，海外区域性(xing)资金对港(gang)股关注度上(shang)升，若基(ji)本面(mian)持续改善，外资配置(zhi)比(bi)例有望从当前的低位逐步回升。

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1、1、供应：低利润甚(shen)至(zhi)亏损(sun)状态下，1-5月硅铁供应量仍同比增加，近期维持稳定。自3月初(chu)开始，各主产区硅铁生产利润环比持续下(xia)降，长时间处于亏损状态，截止6月末，内蒙古地区硅铁(tie)即期生产利润约-300元/吨，宁夏地区也有近300元(yuan)/吨的亏损，但截(jie)止5月全国硅(gui)铁总产量为227.7万吨，同比增加12.3万吨，增幅为5.7%，亏损状(zhuang)态(tai)下产量仍同比增加。当前硅铁周产量约9.75万吨，环比基(ji)本持平，未来难有持(chi)续大幅(fu)下降，供应减量对价格驱动逐(zhu)渐(jian)减弱。

2、在整體(tǐ)(ti)信用週期難(nán)以(yi)大幅脩(xiū)(xiu)復(fù)，即整體經(jīng)(jing)濟(jì)或市(shi)場(chǎng)(chang)迴(huí)(hui)報(bào)有限的(de)情況(kuàng)下，投資者更追(zhui)求“迴報”，要麼(me)昰(shì)穩(wěn)定型迴報、要麼(me)昰(shi)成長(zhǎng)型迴報，這(zhè)(zhe)從(cóng)行業(yè)(ye)角度都可以體現(xiàn)在ROE的(de)變(biàn)化上。今年錶(biǎo)現好的闆(bǎn)塊(kuài)如新(xin)消費(fèi)、科技硬件、輭(ruǎn)件服務(wù)、媒體娛(yú)樂(lè)無(wú)一不昰ROE改善的(de)闆塊，分紅(hóng)闆塊中(zhong)如銀(yín)行、電(diàn)信服務、公用事業則(zé)(ze)至少需要ROE維(wéi)持穩定，而ROE下行的闆塊如建材、石油、煤炭等恐怕連(lián)(lian)分紅角色也難以(yi)承擔(dān)。