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贵金属板块,由于二(er)季度俄乌、中东等地缘政治冲突不断,中美关税摩擦与和谈事件反复,政策不确定性升(sheng)级,央行持续购金(jin),黄金占外汇储备比例提升,同时供给刚性,避险需求和投机需求推动金价持(chi)续上涨,预(yu)计(ji)中报盈利(li)有望持(chi)续较高增(zeng)长。部分小金属(shu)受益于阶段性的出口限制和供给约(yue)束(shu),价格上行(xing)有(you)望(wang)带动中报业绩改善。
1、3、策略观点:从供(gong)需增(zeng)速平衡来看,预计2025年全球集运市场运力增速(su)和吞吐量(liang)增速分别为6.56%和2.5%,供(gong)需增速差为4.06%;2026年(nian)运力增速(su)和吞吐(tu)量(liang)增速分别为3.78%和(he)3%,供需增速差为0.78%。上半年受关税(shui)扰动影响,美线运价向欧(ou)线的传导效(xiao)应(ying)打乱了(le)EC2508合约的旺季属性。在08合约进入交割逻辑(ji)前,盘面已提前计(ji)价欧线运价见顶回落趋势,08估值相对偏低。然而,基于当前相对积极的货量(liang),我们对今夏旺季需(xu)求(qiu)仍(reng)持谨慎乐观预期,建议在08合约逐步进入交割月前可考虑逢低做多。当前7月(yue)大柜(gui)报价(jia)折算SCFIS约2200-2400点,8月即期运价即便下行,其斜(xie)率预计将缓于美(mei)线,08合约仍(reng)具基差修复空(kong)间(jian)。但(dan)需注意08合约多空博弈激烈,市场分歧明显,从相对确定性角度,更值得考虑逢(feng)高(gao)空配EC2510,主要逻辑在于美线(xian)影(ying)响消退(tui)及(ji)淡季因(yin)素,其(qi)底部(bu)支撑可参考年内(nei)低点1100点附近——该水平亦接(jie)近部分船司(si)1500美元/FEU左(zuo)右的成本区间。同理,从月(yue)间套利视角观察,本轮(lun)8-10正套价差扩(kuo)大至约800点后(hou)开始回落(luo)。尽管我们仍认可08与10合约间的淡旺(wang)季转换逻辑,但基于相对确定性(xing)考量(liang),相较于8-10正套(tao)策略,EC2510-2512反(fan)套策略具备(bei)更高配(pei)置价值。参考去年EC2410-2412合约价差走势(shi),预(yu)计较当前价差水平仍存约200-400点空间。
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6月(yue)土地成交溢價(jià)(jia)率月環(huán)比下行,30大(da)中城市商品房成交麵(miàn)積(jī)月環比上(shang)行。截至6月22日,100大中城市土地成交溢價率噹(dāng)週值月環比下行(xing)2.57箇(gè)百分(fen)點(diǎn)💛,30大中城市商(shang)品房成交麵積日均值爲(wèi)(wei)27.20萬(wàn)平方米,月(yue)環比上行6.4%。1-5月份房屋新開(kāi)工麵積(ji)纍(léi)計(jì)衕(tòng)比降幅收窄🧡👿👙🍆,房屋竣工麵(mian)積纍計衕(tong)比降幅擴(kuò)大;商品房銷(xiāo)售額(é)🧅🥿🎒、商品(pin)房銷售(shou)麵積纍計衕比降幅擴大;房地産(chǎn)開髮(fà)投(tou)資完成(cheng)額纍計衕比降幅擴大,房地産開髮資金來(lái)源纍計衕比降幅(fu)擴(kuo)大👞。高考政治通:为你的高考政治科目提分加油
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