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作爲(wèi)對(duì)以軍(jūn)襲(xí)擊(jī)的迴(huí)應(yīng)，伊朗在13日晚間(jiān)開(kāi)啟(qǐ)“真實(shí)諾(nuò)(nuo)言-3”的行動(dòng)，報(bào)復(fù)(fu)以軍襲擊。14日亱(yè)間，伊朗國(guó)傢(jiā)電(diàn)視(shì)檯(tái)髮(fà)佈(bù)消息稱(chēng)，預(yù)計(jì)伊朗將(jiāng)在未來(lái)(lai)數(shù)小時(shí)內(nèi)對以色列髮動“大槼(guī)糢(mó)(mo)破壞(huài)性軍事打擊”。

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关税对高压电力设备供应商影响有限。主要供应商下游组装环节大部分本土化生产，受关税直接影响较小🧡😠💕🥻，影响主要体现在上游原材料、零部件采购成本提升🧅🩳🍒，但当前下游需求景气，成本提升或大部分传导至下游🥦。公司层面，通用电气从墨西哥、加拿大、中国进口额占总成本的5%，若考虑钢铁等其他关税👡，受影响成本敞口25%。公司已通过供应链调整、重新协商价格💗🩳👙、压缩管理费等方式缓解成本提升，考虑缓解措施后公司预计关税将造成3-4亿美元成本增量👗🥾，对应挤压利润率一个点。在供应链调整方面🧅🥒🥭，公司表示考虑调整中国供应链🤬🥕😠，当前三分之二的中国供应可较容易由其他地区替代🥻👞，正在推进替代💔🍊👚。同时，积极布局美国本土供应链，未来两年投资6亿美元扩产美国产能🥭👝；西门子能源美国敞口20%💓，在美国本地化布局🥥，设有8个主要制造基地，公司预计2025年关税对公司直接影响最高数千万欧元🥾🌽，即预期利润总额的2%左右，直接影响有限🥥🤬。

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从轮动高度来(lai)看，第一轮行情的轮动高度更高。统计(ji)相对万(wan)得全(quan)A跑(pao)出超额收益的行业，这些行业(ye)的平均超额收益达到7.8%，计算机、传媒等(deng)领涨行业的区间最大涨幅分别达 41%、33%；第(di)二轮因板块轮动加速(su)且(qie)资金存量博弈(yi)，平均超额收(shou)益出现下降，且(qie)领涨板块区间最(zui)大涨幅均未超过 30%。

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1、湘财证券指出💕🥻🍆，长维度来看，目前A股市场处于新“国九条”行情和类“四万亿”投资的重叠趋势中💞🍑，2025年A股市场或大概率以“慢牛”方式运行。中维度来看，2025年**工作报告中提到的科技🥥、绿色👚👿🥒、消费以及基建等领域将是未来市场关注的主要方向。短维度来看👝🌽👝👢💞，目前处于中美关税90天缓冲期内🍋🍈，我国出口有望保持相对韧性🥔💞，且国内宏观政策逐步落地💔，国家已将工作重心转向科技领域，大环境稳定有利于市场上行。

2、对于这种现象🍆，一位长期关注创新药的人士说🥻🍈，以前机构“围攻”新能源的时候就是蹲订单，研究创新药比新能源的门槛要高得多💔👝🧅。但两种产业的升级路径是相通的，都是中高端制造业从学习模仿到输出超越🥒。创新药在早期以license in模式把海外产品引入国内，经过七八年研发实力总体提升，这几年开始license out。所以现在大家挑公司、看品种的逻辑就是“出海预期”👙👘。