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其(qi)三，”借壳式BD“模(mo)式备(bei)受质疑。荣昌生物将一款已上市的药品选择用Newco（New company，成立新公司）模式推广，而不是传统意义上的BD，其中可能存在风险。NewCo模式优(you)化了创新药资产与资金(jin)匹配的流程，融合了(le)资产交易和股权交易(yi)，即(ji)BD+融(rong)资(zi)。这种方式(shi)既通过首(shou)付款缓解了(le)创新(xin)药企(qi)的资金困境，又通过持股(gu)方式，享受了资产的未来溢价。

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值得一(yi)提的是，近几年来，公司重视研发投入。截至2022年、2023年及2024年年度，研发投入(ru)分别为1.13亿元、1.03亿元及(ji)2.09亿元(yuan)。

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具(ju)体来看，饮料乳品受益于旺季消费(fei)回暖，生鲜乳价(jia)格(ge)同比(bi)降幅持续收窄，5月乳(ru)制品产(chan)量同比(bi)增幅扩大，盈利有望触底(di)回暖；1-5月份农(nong)副(fu)食品加工生产端保持改善趋势，粮油食品零售中枢上移；家电受益于“以旧换新”加力扩围(wei)，叠加“618”大额补贴(tie)，内需(xu)表现亮眼，5月家用电器音(yin)像器(qi)材零(ling)售同比增幅扩大至53.0%，空冰洗彩四周滚动零售额同比中枢较一季度明显抬升，扫地机器人等智能家电需求持续回暖(nuan)；家具零售(shou)在地产消费偏弱的背景(jing)下仍然实现(xian)了较(jiao)高(gao)增长，4、5月(yue)家具零售同比增速均超20%，主要受益于国(guo)补政策提振，智能卫浴、定制衣柜等需(xu)求(qiu)明显修复，供给端企业持(chi)续降费提效，盈(ying)利有望修复。但需(xu)要关注家电、家具(ju)出口在关税(shui)频繁调整、外需放缓之下或有(you)承压，对业绩形(xing)成一定拖累。此外受益于金(jin)价上(shang)涨，4、5月份金(jin)银(yin)珠宝零售保持(chi)20%以上增速；文娱用品零售同比增(zeng)幅显著扩大至30%以(yi)上，预计中报饰(shi)品(pin)、美容护理(li)部分领域增速有望改善(shan) 。

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1、没看懂的公司比较容易鉴别，就是(shi)股价一掉(diao)你就想卖，涨一点点(dian)你也想卖的那种。看懂大概(gai)就是怎么涨你都不想卖，大掉(diao)时你会全力(li)再买进。

2、現(xiàn)場(chǎng)(chang)一幙(mù)令人印象尤深，在劉(liú)益謙(qiān)的提議(yì)下，展廳(tīng)(ting)中的“清乹(gān)隆(long) 銅(tóng)(tong)鎏金蓬(peng)萊(lái)八僊(xiān)音樂(lè)(le)座鐘”被喚(huàn)醒(xing)。工作人員(yuán)把音樂座鐘的玻瓈(lí)罩擡(tái)起(qi)來(lái)，他輕(qīng)輕擰(níng)動(dòng)鐘身揹(bēi)后的隱(yǐn)藏髮(fà)條(tiáo)，清靈(líng)的樂聲(shēng)便悠颺(yáng)響(xiǎng)起，僊山(shan)左側(cè)的(de)小亭咊(hé)正麵(miàn)的隂(yīn)(yin)陽(yáng)八卦符開(kāi)(kai)始緩(huǎn)(huan)緩(huan)轉動，玻瓈瀑佈(bù)及(ji)小河漸(jiàn)漸呈(cheng)現齣(chū)一(yi)片波光盪(dàng)漾的華(huá)綵(cǎi)。古老機(jī)械奏齣跨越時(shí)空的鏇(xuàn)律，讓(ràng)觀(guān)衆(zhong)髣(fǎng)彿(fú)寘(zhi)身于(yu)幾(jǐ)百年前的(de)時光之中(zhong)。