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2025-06-25 02:06:21 作者:刘意涵

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②分化中的收敛:21年通胀回归A股较港股业绩占优,美联储加息预期冲击港股下跌👢👅,当前关注通胀回归节奏和美联储降息预期变化👙🍌💞🍆;

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1、3、投资者结构:港股机构投资者占比更高🍒,外资占比更高🩲👙😠,美国债务风险扰动🌽🧄🍆🩱,美元走弱,外资寻求中国资产配置👡🥔,港股较A股率先受益🍅🌽💌。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%🤍👢🎒😡🩰,机构投资者占比1/3左右,其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深🎒🍅,根据港交所披露的最新数据,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%,其中海外机构投资者占比36%🥬🧡,海外个人投资者占比5%🥝😻😡🎒🍏,外资占比超40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响,历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同,美元走弱时A股相对港股溢价下行👘🥒🥔,主因国际资本寻求中国资产配置,港股相比A股制度更为开放和便捷,由于没有外汇管制🧡🥥💖🎒🤬,监管规则与国际接轨,外资进入港股市场更便利,因此在外资加速流入中国权益市场时,港股往往较A股更为受益💗。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温,尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌,东稳西荡下外资加速流入中国市场🍓,港股凭借低估值、业绩改善💖、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看🩱🩰,同时在A🧅🩰、H上市的企业💖,外资机构持股占比越高🤬💋,AH股溢价率越低(图表13)🍇🥬🧅。典型如家电行业中🍊💞💘,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据,这里以国际中介机构持股比例估算)👠💝🥬🥥,AH股溢价率仅6%👠🩱,而海信家电外资持股比例偏低25%,AH股溢价率也更高达到18%。

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2、从产业技术端看🤍🥕,有机构指出,金融与AI融合持续深化🩰👅,随着数字经济发展🎒,金融行业科技投入逐年提升,推动金融科技快速增长。

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