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2025-06-28 10:09:15 作者:龚幽幽

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精品国在线观看视频在线播放 ,上涨中的追赶:货币超预期宽松👘💕🩱🩳💞,A股在上涨中较港股弹性更大👞,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度🍓🍅。由于A股较港股散户投资者占比更高🍑👙,因此对流动性和资金变化更为敏感👞🍉,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间👅🍋💕,分别为14-15年和19年💛。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强💋🥾🥻🥒👡🍏🥿🥥。A股经历13年TMT牛市后🥬🥬😡,14年回调盘整🤍👜💝,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松🍉👛🍄🍅👢、地产放松🥝👿🥥🍎👗👡、 “互联网+”产业政策催化🧄🥒。其中货币方面🍅,14/11央行意外降息开启牛市行情后👢👿,15年上半年货币宽松力度进一步增大🥝🩳🥥🍏🍅,央行2🍓💗、4月两次降准🍆🍇,3💘😻💖🩳👚🍓👜🍅🎒、5月两次降息;地产方面👄,14年6月开始地方陆续放松限购政策👡,14年9月央行明确放松首套房认购标准💟🥔👛🥝;产业政策方面👠🍉😈🍓,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨🥕,14/7-15/6万得全A涨超200%🌽💓,同期恒生指数涨幅仅18%🍓🍍👿🤬,对应       AH溢价指数从89上行至140🍅。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹🍌🤍。外部方面🍌,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段👡;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心🍋👙,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元🍉🍄💟🍋🍓,大幅超出市场预期🩰,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128💖。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码🍅🌽🩲,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🩱🍎🩰,后续要关注货币宽松的持续性💖🧡,即降准降息的节奏和力度💕。

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