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1、基本面：港股较A股(gu)业绩增速更强，A股消费+制造+周期，港股更偏科技互(hu)联(lian)网，受价格下行的影(ying)响较小。近两年来港股业绩(ji)增速显著强于A股，2024年全部港股归母(mu)净利润同(tong)比10.2%，显著高于全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%，同样高于(yu)全A（非金(jin)融）的-13%。究其原因我们认为A股业(ye)绩疲(pi)弱主要受价格因素拖(tuo)累，核心在于A股的行业特征(zheng)，从剔(ti)除金融的净利润占比来看，2024年A股主要集中在周期（石化14%、煤炭6%），消费(fei)（食(shi)饮8%、医药6%），制造业(ye)（汽车5%、电子5%、电力设(she)备(bei)4%）等，这些(xie)行业基(ji)本面受价格因素影响更大(da)，价(jia)格下行压缩毛利，进而(er)影响盈利表现。相(xiang)比之下，港股除金(jin)融外，行业主要集(ji)中于周期（石化20%）和科技行业(ye)（传媒13%、通信12%），且更偏向于互联网、信息(xi)服务等细分领(ling)域，包括腾讯、网易、美团等互联网巨(ju)头，消费、制造等行业占比不高，行业属性导致了港股业绩(ji)受价格下行(xing)的影响更小。历史(shi)上看(kan)，由于A股行业结构更偏传统经济(ji)，因(yin)此对(dui)价(jia)格更敏感(gan)，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更(geng)优(you)，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从(cong)5.5%降至-0.5%，同期全(quan)A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%，全部港股从-3%升至12%，二者增速差从8pct降至-6pct。

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“深化中國(guó)—中亞(yà)郃(hé)作，昰(shì)我們(men)這(zhè)代領(lǐng)導(dǎo)人着眼(yan)未來(lái)作(zuo)齣(chū)的戰(zhàn)畧(lüè)抉擇(zé)”。短短5年，中(zhong)國(guo)—中亞機(jī)製，這箇(gè)“六國的共衕(tòng)創(chuàng)(chuang)擧(jǔ)(ju)”從(cóng)無(wú)到有，爲(wèi)深化中國衕中亞國傢(jiā)全方位郃作提供了重要平檯(tái)。從攜(xié)(xie)手抗擊(jī)疫情到聚焦經(jīng)濟(jì)(ji)復(fù)囌(sū)，從高質量共(gong)建“一帶(dài)一路”到共(gong)促(cu)地(di)區(qū)穩(wěn)定，元(yuan)首外交把舵領航，引領中國衕中亞國傢的友(you)誼(yì)之舩(chuán)駛(shǐ)入更加寬(kuān)闊(kuò)壯麗(lì)的時(shí)代航道。

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伊以(yi)冲突升级，引发市场对原油供给的担忧。中辉期货能化分析师(shi)郭艳鹏(peng)表(biao)示，伊朗(lang)当(dang)前原(yuan)油产(chan)量(liang)约330万桶/日，出口量约130万桶/日，其中90%左右出口至中国，约占中国原油进口总量的13%。伊朗毗邻霍尔木兹海峡，该海峡是全(quan)球原油及油品运输的大动脉(mai)，每(mei)日原油及油品运输量约2000万桶(tong)，约占全球石油总贸易(yi)量的26.21%，占全球石油总需求量的五分之一。

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他在周六的一条社交媒体帖子中表示，他认为冲突(tu) “应该结束”，同时继续对达成一(yi)项(xiang)遏制德黑兰核野心的谈判(pan)协议抱有(you)希望，尽管原计划本周(zhou)末在阿曼举(ju)行(xing)的美伊谈判团队会谈已被取消(xiao)。

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1、中银证券在近期研报表示，2025 年ASCO年会上中国创新药企共贡献73项口头报告，并首次有11项入选“最新突破摘要”（LBA）。与此同时，中国创新药企出海也正在加速🎒💔，2025年第一季度，中国创新药license-out（海外授权）交易已有41起👚，总金额达369.29亿美元👠👠🥔，仅3个月就接近2023年全年水平。因此在产业逻辑较高的逻辑驱动下🍓💋😡，创新药方向的中期上涨结构仍有望延续🍋🥒，在前排核心标的没有出现明显负反馈的前提下，后续仍可留意板块中个股的回调低吸机会🍉。

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