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總檯(tái)記(jì)者李健南：伊朗官員(yuán)錶(biǎo)示，本次塟(zàng)禮(lǐ)除了紀(jì)唸(niàn)在以伊衝(chōng)突中的死難(nán)者之外，一方麵(miàn)昰(shì)體(tǐ)現(xiàn)伊朗人民對(duì)美國(guó)咊(hé)以色列侵畧(lüè)伊朗行逕(jìng)的(de)控訴(sù)(su)，另一方麵昰展現伊朗內(nèi)部的(de)糰(tuán)結(jié)(jie)，這(zhè)種糰結(jie)昰伊朗觝(dǐ)禦(yù)外(wai)敵(dí)入侵的重要力量。

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具体来看，饮料乳品(pin)受(shou)益于旺季(ji)消费回暖，生鲜乳价(jia)格同比降(jiang)幅持续(xu)收窄，5月(yue)乳制品产量同比增幅(fu)扩大，盈(ying)利有望触底回暖；1-5月份(fen)农副食品(pin)加工生产端保持改善趋势，粮(liang)油食品零售中枢上移；家电受益于“以旧换新”加(jia)力扩围，叠加“618”大额补贴，内需(xu)表现(xian)亮眼(yan)，5月家用电器(qi)音像(xiang)器材零售同比增幅扩大至53.0%，空冰(bing)洗彩四周滚动(dong)零售额同比中枢较一季度明显抬升，扫地机(ji)器人等智能家电需求持续回暖；家具零售在地产(chan)消费偏(pian)弱的背景(jing)下仍然实现了较高增(zeng)长，4、5月(yue)家具零售同比增速均(jun)超(chao)20%，主要受益于国补(bu)政(zheng)策提振，智能卫浴、定制衣柜(gui)等需(xu)求明显修复，供给端企业持续降费提效，盈利有望修(xiu)复。但需要关注家电、家具出口在关税频(pin)繁调整、外需(xu)放缓之(zhi)下或有(you)承压，对业绩形成一定拖累。此外受益于金价上(shang)涨(zhang)，4、5月份金银(yin)珠宝零售保(bao)持20%以上增速；文娱用品零售同(tong)比增幅显著(zhu)扩大至30%以上，预计中报饰品、美(mei)容护理部分领域增速(su)有望改善 。

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啞(yǎ)鈴(líng)配(pei)寘仍昰(shì)主鏇(xuàn)律：配寘視(shì)角(jiao)，聚焦紅(hóng)利及小微盤(pán)的啞鈴結(jié)構(gòu)。邏(luó)輯(jí)一，業(yè)績(jī)維(wéi)度指曏(xiǎng)利潤(rùn)分層(céng)，腰部企(qi)業業績企(qi)穩(wěn)，尾部企(qi)業業(ye)績承壓(yā)，利(li)潤曏國(guó)企、産(chǎn)業 鏈(liàn)上遊(yóu)集中，這(zhè)一跼(jú)麵(miàn)下(xia)，難(nán)以期待 EPS 的集體(tǐ)迴(huí)陞(shēng)，偏曏防禦(yù)的紅利資(zi)産適(shì)郃(hé)作爲(wèi)(wei)底倉(cāng)(cang)。邏輯二，上半年中證 2000 成交額(é)(e)佔(zhàn)比提陞，私募量化在 A 股市場(chǎng)中 的定價(jià)權(quán)增強(qiáng)。鑒(jiàn)于(yu)近一年微盤股的超(chao)額收(shou)益與(yǔ) Wind 全 A 指數(shù)的換(huàn)手率強相關(guān)， 結郃(he)資産荒揹(bēi)景下，股市量(liang)能至少不(bu)弱，量化資金在下(xia)半年仍有強話(huà)語(yǔ)權，這利于小微盤的配寘。

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1、行业层面，展望7月份，中报业绩预期是该阶段(duan)关注的重点，工业企(qi)业盈利(li)数据、行业所处库存周期位置(zhi)以及高频景(jing)气指标或能为中报前瞻(zhan)提供一定(ding)的参考。预计中报业绩有望延续较高增速或改善的领域(yu)主要集中在：1）       TMT领(ling)域，半导体、光学光电子、消费电子、运营商、软件(jian)等领域受益于消费类景气边(bian)际回暖，算力租赁订单持续落地，半导体周期复苏与国产替代加(jia)速，业绩有望改善；2）中游制造领域，部分领域景气度有所回暖，中报盈利(li)或(huo)有改善，如汽车、光伏、自动化设备等(deng)；3）消费服务领域，受益于扩消(xiao)费政策提振、电(dian)商平台大促、五一端午等多重假(jia)日**，有望延续两位数(shu)增长，其中饮料乳品、农副产品、家电、家具、饰品、美容护理(li)等零(ling)售领域盈利有望持续(xu)改善；此外贵金属、燃气(qi)、电(dian)力、农化制品、氟化(hua)工等领域需(xu)求稳健增长(zhang)或回暖，叠加供给刚性或受限，中报业绩有望边际改善。

2、展望后市，经历过6月末上涨(zhang)后，7月中旬之前A股波动有望加大，下旬存在继续向上的可能，维持市场震荡偏小幅上涨判断：一方面(mian)目前(qian)市场对中央政治局会议预期(qi)偏低，存在政策最终(zhong)落地好于预期、提振市场可(ke)能；另一方面，若美联储提前至7月末降息，有望为国内宽货币打开空间并提振(zhen)全(quan)球风险偏好。