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2、估值：港股更(geng)便宜，结构上汽车、军工(gong)、电力设备、电(dian)子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看，多年来港股(gu)持续低于A股(gu)，截至6/13，万得全A PE（ttm，下同）19.3倍，上(shang)证指数14.6倍(bei)，沪深300 12.7倍，均显著高于恒生指数10.6倍，对比成长板块，创业板指当前PE 31倍，高于(yu)恒生科(ke)技的20倍(bei)。从相对水平(ping)来看，今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍，处近10年12%分位，同期万得全A 17.5倍、35%分位，4月初经历关税冲(chong)击的下跌后，恒生指数PE 8.9倍(bei)、17%分位，同期万得全A 17倍、24%分位。结构上看，取同在A、H两地上市的公司，通过(guo)整体法计算行业PE，并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对(dui)港股(gu)的估(gu)值溢(yi)价，其中汽车(che)（134%）、军工（107%）、电力设备（89%）、电子（81%）AH估值溢(yi)价更高，即港(gang)股相对A股更便宜。商贸(mao)零售（-43%）、家电（9%）、银行（12%）、有色(se)金属(shu)（18%）、医药（23%）溢价(jia)较低。

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