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从时间成本及行情波段视角看,当前创新药、新消费等热门方向可能已经阶段性见顶。从近期算力通信💌、传媒等板块修复🍉🧅🍌,以及AI端侧开始活跃等现象亦能够看出,部分资金已经有意愿进行“高切低”🍇🩲。后续建议关注AI推理算力及应用、可控核聚变👜🩳🥻、军工、商业航天🍏👝🍉、固态电池及深海科技等泛科技领域机会🍎👅🥦🤬。
“与此同时也要看到,‘创新链产业链资金链人才链的高效融合’仍有改革发力的空间,部分问题对于科创产业发展形成较大制约。”何杰表示,日前🍉😈👄,中办🍉、国办再次印发《深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的意见》(下称《意见》),对相关问题提出了针对性改革举措🍊🍍🥿💝,后续有望通过精准施策💖😠、靶向发力破解行业发展难题,值得期待👜🥿🥬。
1、上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感👙💓🍆🍋,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🥬🍈,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后🍓,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🩲🍊。之后的收敛主要来自政策催化💯💛😡🍋🧄,包括货币宽松、地产放松💕🥝💗💯💘、 “互联网+”产业政策催化💖🥝💝。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大🍒,央行2、4月两次降准,3💞🥻🥭👝👘、5月两次降息;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策👢💓,14年9月央行明确放松首套房认购标准😠;产业政策方面🩲🍈💘👜,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨👿,14/7-15/6万得全A涨超200%🍎👜,同期恒生指数涨幅仅18%,对应 AH溢价指数从89上行至140💔👢🍎💕🍈。(2)19年初内外部环境转好🍆,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面🥒👚🧄,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面😡,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段🍋🧡;内部来看🍓👜👚🥿,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准👗🍄,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看🩱🎒💘👄,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码🍌🧄💌,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式👠👛,后续要关注货币宽松的持续性🤬😻💝,即降准降息的节奏和力度。
2、具体来看,二(er)季度以来资金净(jing)流入显著的依然是股票相关的(de)ETF。其中,股票型ETF净流(liu)入为1129.87亿元。从单(dan)只(zhi)ETF来看,华泰柏瑞(rui)基金和华夏基金旗(qi)下的沪深300ETF,净流入(ru)均超过了300亿元,易方达沪深300ETF净流入接近280亿元,嘉实沪深(shen)300ETF、南方中证500ETF、华夏上证(zheng)50ETF等净流入均超过100亿元。
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