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1、风险提示：金融科技ETF被动跟踪中证金融科技主题指数🥑👡🧡🥝，该指数基日为2014.6.30💋💘🥥，发布日期为2017.6.22🥻🩱👅，该指数2020-2024年年度涨跌幅分别为：10.46%👄🍉、7.16%🍉💌💟🍋🩳、-21.40%👚🍎👡👝、10.03%🥔、31.54%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议🍌💟🧅，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险💗，适宜平衡型（C3）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表🍑👿👜、指标、理论👝💘、任何形式的表述等）均只作为参考💯，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另💋👘👄，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现🍎，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证💘，基金投资须谨慎。

2、下跌中的回落：美元走强，外资流出(chu)，高外(wai)资持股(gu)占比的港(gang)股较A股跌幅(fu)更深，当前概(gai)率不大。AH溢价在A股和港股均下跌的(de)行情中收敛有两次典型案例(li)，分(fen)别为23年和24年5-8月。背后(hou)原因(yin)类似，均为强美元之下，外资加速流出中国资产，而外资占比更高的港股相比A股受影响更大，跌幅更深。（1）23年美(mei)联(lian)储处于加息周期，全年4次(ci)加(jia)息，美元指(zhi)数从低位101升至107，10年期美债(zhai)收益率从3.3%升至4.98%，强美(mei)元叠加国内经济下行(xing)压力加大(da)，外资加速流出，外资流出对外资持股占比更高的港股(gu)冲击更大，23年恒生指数下跌(die)-13.8%，万得(de)全A -5.2%，AH溢(yi)价指数从129升至151。（2）24年美(mei)国(guo)通(tong)胀持续高(gao)位，美联储不断推迟降息时间，“higher for longer”预(yu)期下(xia)美元指数和美债利率持续(xu)高位(wei)，外资也在(zai)24年5-8月加速(su)流出(chu)中国(guo)权益市场，港(gang)股更为受挫，24年5-8月恒生指数跌-15%，万得全A -10%，AH溢价指数从133升至151。当前来看，美元短期走强概(gai)率不大，若(ruo)三季度美丽大法案提高美国债务上限落(luo)地，预(yu)计将在未(wei)来10年增加3.3万(wan)亿美元的(de)美国债务，这意味着美国公共(gong)债务与GDP之比(bi)将从2024年的98%大幅(fu)增加至125%。且基于借新(xin)还(hai)旧的诉求以及(ji)美国财政部回补(bu)TGA账(zhang)户需求，可(ke)能出现美债大幅增发的情况，市(shi)场对美国(guo)债务风险的担忧可能引(yin)发美元进一步走弱。