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2、估值：港股(gu)更(geng)便宜，结(jie)构(gou)上(shang)汽车、军工、电力设(she)备、电子等行业较A股估值更低。从估值(zhi)绝对水平来看，多(duo)年来港股持续低(di)于A股，截至6/13，万得全A PE（ttm，下同）19.3倍(bei)，上证指数14.6倍，沪深300 12.7倍，均显著高于恒生指(zhi)数(shu)10.6倍，对比成长板块(kuai)，创业板指当前PE 31倍，高于恒生科技的20倍。从相对水平来看，今年港股两次行情(qing)启动(dong)时估值均处历史低位(wei)。年初(chu)恒生指数PE 8.7倍，处近10年12%分位，同期万得全A 17.5倍(bei)、35%分位，4月初经历关税冲击的下跌后，恒生指数PE 8.9倍、17%分位(wei)，同期万(wan)得全A 17倍、24%分位(wei)。结构上看，取同(tong)在A、H两地上市的公司，通过整体法计算行业PE，并以“A股行业PE/港股行业(ye)PE-1”衡量某一行业A股相对港股(gu)的估值溢(yi)价，其中汽车（134%）、军(jun)工（107%）、电力设备（89%）、电子（81%）AH估值溢价更高，即港股相对A股更(geng)便宜(yi)。商(shang)贸零(ling)售（-43%）、家电（9%）、银行（12%）、有色金属(shu)（18%）、医药（23%）溢价较低。

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根據(jù)衆議(yì)(yi)院(yuan)的預(yù)算提案，學(xué)生將(jiāng)需(xu)要蓡(shēn)加更多課(kè)程才能穫(huò)得(de)珮(pèi)爾(ěr)助學金，這(zhè)可(ke)能與(yǔ)他們(men)的工作安排産(chǎn)生衝(chōng)突。獨(dú)立非營(yíng)利組織 “學生貸(dài)欵(kuǎn)顧(gù)問(wèn)協(xié)會(huì)”（The Institute of Student Loan Advisors）主蓆(xí)貝(bèi)(bei)琪・馬(mǎ)約(yuē)特錶(biǎo)示，這可(ke)能廹(pǎi)使許(xǔ)多學生 “完全輟(chuò)學，囙(yīn)爲(wèi)他(ta)們負(fù)擔(dān)不起上學費(fèi)用”。馬(ma)約特解釋(shì)説(shuō)(shuo)，那時(shí)財(cái)務(wù)(wu)螺(luo)鏇(xuàn)就開(kāi)始了：學生帶(dài)着債(zhài)(zhai)務(wu)離(lí)開學校但沒(méi)有(you)學位，這使(shi)他們處(chù)于違(wéi)(wei)約風(fēng)險(xiǎn)最高的(de)羣(qún)體(tǐ)(ti)中。他們也更可能繳(jiǎo)納(nà)更少的稅(shuì)欵(kuan)，竝(bìng)(bing)依顂(lài)未來(lái)的聯(lián)邦援助來維(wéi)持生計(jì)。

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中钢协倡议**“内卷式”竞争，重点汽车企业(ye)承诺对供应(ying)商“支付账期不超(chao)过60天。中钢协(xie)倡议钢铁、汽车行业“价格战”没有赢家(jia)，更没有未来。应凝聚共(gong)识、苦练内功、加强自律、共破“内卷”。一汽、东风、广汽、赛力斯等(deng)17家重(zhong)点汽车企业日(ri)前(qian)发(fa)表(biao)声明，就对供应(ying)商“支付账期不超过60天”作出承诺。

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1、上述交易完成后💔🧄🌽，国城集团直接、间接合计持股建新矿业的比例为73.98%💔🍄，合计持股总成本约86.65亿元，吴城由此成为该公司实际控制人。2018年8月3日，建新矿业更名为国城矿业。

2、行业配置：维持哑铃配置思路🍒🍓👛，红利底仓+小盘成长👚😡。红利方面，在通胀尚未回归，价格低位运行的背景下，前端的收入和利润难以保证，但自由现金流充沛的企业🥒👙，既可以延续其分红表现💛，也可以通过自由现金流积累转化为新增的资本开支，获得ROE的抬升💓👢，享受更多成长性。具体方向提供三个视角：①稳定视角下，关注盈利和分红稳健的银行👘🌽🥕；受益于长久期价值和改革红利推升估值弹性的港口、公路💘💯🍏👄；补贴政策推动下🥔，兼具高股息+内销经营基本面延续改善的白电龙头。②改善视角下🍆🤬，关注受去库存和需求复苏支撑的工业金属；预期走出底部😈，高分红保障+经营稳健的白酒🍆。③进攻弹性视角下👞💛💌，关注存量项目进入收获期💖💋，自由现金流释放加速的电信运营商。小盘成长方面，货币宽松扩张剩余流动性，小盘成长行情或将进一步加强😡💯😡，24/6剩余流动性（M2同比-社融存量（剔除股权融资和**债券）同比）触底-0.55%以来持续回升，截至25/5已上行至1.8%👢💋。叠加央行优化两项支持资本市场的货币政策工具🥥🧡👅、支持中央汇金公司发挥好类“平准基金”两项政策支持股市流动性，当下的小盘成长行情或将进一步加强，而本身弹性更大的北交所（涨停限制30%，下同）和科创板（20%）🎒👅🥑🍆，相比主板（10%）或表现出更大的优势。行业关注自主可控🍉👙，包括电子（算力、半导体设备🍇😡👢🍒、芯片）🩳🧡👅👙、信息化（数据库👛🍎🍓👝💋、操作系统）🍈🍌🍎🥭、能源化工（新疆煤化工+新材料）、通信（算力服务+卫星通信）💗。