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2025-06-25 06:18:58 作者:牛琢美

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日韩一欧美内射在线观看 ,上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大🍆,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度🍅🧡。由于A股较港股散户投资者占比更高💖💛,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年💞👗👚🍎。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强🥦。A股经历13年TMT牛市后🍈👜,14年回调盘整👜🧡👝🍋💗🍇👡😈,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化👿👙🍎💖🥔🍉🥒,包括货币宽松🤬、地产放松、 “互联网+”产业政策催化💝。其中货币方面👝👞😡,14/11央行意外降息开启牛市行情后🍏👝🍈,15年上半年货币宽松力度进一步增大👄,央行2🤍👠💓、4月两次降准,3🤍、5月两次降息🍑👅💖🥿;地产方面💗🍑,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准👞🥭👛🍉👢👚🍆;产业政策方面💌🍑💓,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点😻👗💓😈。一系列政策催化下A股持续上涨🍈,14/7-15/6万得全A涨超200%🍌🍄🥝👢👗,同期恒生指数涨幅仅18%👢🩰🍉,对应       AH溢价指数从89上行至140💯🥿😠💘💓。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹🧅🍆🥒🥒👙。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年🍓🌽💞🥥🍓,中美贸易摩擦进入缓和阶段🥒🍊🥦;内部来看👗💗👿,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心🍄,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准👜,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点😡💝🥝👡👗。2/15🥾🥬👅🍍🍅🥬,央行公布的1月社融新增4.64万亿元😻,大幅超出市场预期🥕,带动A股迎来春季躁动行情🥥🥥。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%👗,恒生指数20%👄👙😈,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度👄😡🍇💝。

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