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► 估值：高分紅(hóng)AH溢價(jià)視(shì)角下125%昰(shì)閾(yù)值，科技(ji)互聯(lián)網(wǎng)龍(lóng)頭(tóu)與(yǔ)ROE基本匹配，但部分新消(xiao)費(fèi)估值較(jiào)高。今年以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體(tǐ)仍需脩(xiū)復(fù)、但結(jié)構(gòu)有亮點(diǎn)的宏觀(guān)環(huán)境，這(zhè)些亮點(dian)恰(qia)恰都在港股，例如AI相關(guān)(guan)的科技互(hu)聯網迎來了(le)估值脩復，部分新消費(fei)闆(bǎn)塊(kuài)更昰突破了傳(chuán)統(tǒng)消費領(lǐng)域估(gu)值思路的“束縛(fù)”。我們(men)認(rèn)爲(wèi)判斷(duàn)港股估值不能“一蹵(cù)而就”。首先高分紅闆塊，通過(guò)AH溢價視角攷(kǎo)慮(lǜ)到港股通箇(gè)人咊(hé)公募投資者需要支付至少20%紅利稅(shuì)，AH溢價收歛(hān)至(zhi)125%（100%/0.8），這部分投資者在A股與港股買(mǎi)分紅資産(chǎn)就沒(méi)有差異(yì)了，近期AH溢價也曾一度突破127%的低位但觸(chù)及后(hou)有所反彈(dàn)。而科技(ji)互聯網與新消費對(duì)比盈利ROE視角看，按這一比(bi)例看估值已經郃(hé)理。

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东兴证券指出，我国化工行业景气有望底部回暖，行业供需格局预期改善。2025年上半年👞，化工品价格指数小幅震荡下行🥑👅🥾🎒，化工行业仍处于低景气阶段，但目前全球能源类成本已从高位回落，同时，从供给🥻🍉🍏🥒、需求、库存角度看🍏🧡，行业已出现积极变化。综合来看🍉，在行业供需格局预期改善的背景下🍅🍄🩳，我国化工行业景气有底部回暖的迹象💟🎒💋🥦。

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本周（2025.06.23-2025.06.27，下同）A股强势上涨🍈👚，北证50周度上涨6.84%🍎🩰🥦💛、领涨主要宽基指数。交易情绪方面🍏，市场强势上涨伴随成交量稳步抬升🌽👜🧡👢，量能指标转入积极区间👘🍊，截至周五（2025.06.27，下同），量能择时指标仅北证50维持谨慎观点，其它主要宽基指数转为看多信号。股指期货基差方面，本周各大股指期货主力合约基差均有收窄💛，对冲成本（年化）均有减小。资金面方面🍓🍌🩱，ETF资金出现止盈🤍，股票型ETF资金整体呈现净流出，科创板💞👞、中小盘为ETF净流出主要方向💌。

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2、也有些商户看到(dao)了(le)新的“市(shi)场机会”。记者在拼多多等平台看到，含有“CCC贴纸”“3C贴纸”等标签的充电宝“衍生(sheng)品”已然(ran)上架，有些商(shang)家还以“装饰贴纸”等为名规避(bi)平台审(shen)核。如何查(cha)处伪(wei)造认证标识等行(xing)为，将是监管面(mian)临的新课题。