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今年以来，个股涨幅中位数达(da)到8.5%；偏股基金（股票、偏股混合）涨幅中(zhong)位数在去年3.3%的基础上，今年进一步攀(pan)升至5%。市场上的赚钱效应(ying)在不断积(ji)累。量(liang)化私募、个人投资者的增量资金仍然呈现持续流入的状态(tai)。但ETF在扭亏阻力位附近持续赎回(hui)，对(dui)市场上涨构成的一定压力。按照我们(men)中期策略的观点，一旦在某种因素推动下，指数站上关键扭亏阻力位，扭亏(kui)赎回压力缓解，增(zeng)量最(zui)近有望加速流入，呈现(xian)正反馈(kui)效应。从7月开始，这种情况发生(sheng)的(de)概率越(yue)来越高，一旦发生(sheng)，我们称之为进(jin)入牛市阶段(duan)II。这一(yi)阶段，指数(shu)有望持(chi)续上行，当时空间最大、渗透率加速提升新产业趋势有(you)望占优(you)。

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今年以来主动权益基金业绩显著跑赢(ying)指数，偏股混合型基金和普通股票型(xing)基金年初至今中位数(shu)涨幅分别为4.80%、4.77%，大(da)幅跑赢中证500、沪深300等主要宽基指数(shu)。随(sui)着主动基金赚钱效应改善，基(ji)金发(fa)行明显回暖，6月主动偏(pian)股基(ji)金单月发行份额262亿份，较5月前值30亿份明显回升，处于历史以来的78%分位，为市场贡(gong)献了重要的增量资金(jin)。

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潘(pan)基文：中国在推(tui)动绿色能源方面取得了令人瞩目(mu)的进(jin)展，无论是在国内还是国际上。中国目前在太阳能、风能和电动车制造方面居于世(shi)界领先地位。2024年，中国的清洁能源增长首(shou)次开始取代对化石燃料的依赖(lai)，这是一个值得肯定的(de)重要里程碑。

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中國(guó)基金報(bào)：上半年，多項(xiàng)政筴(cè)利好落地，一定程度上催化了港股紅(hóng)利以及科技創(chuàng)新行業(yè)的錶(biǎo)現(xiàn)。下半年，還(hái)有(you)哪(na)些行業投資機(jī)會(huì)值得關(guān)註？

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1、唐晨：我们关注“科特估”视角下的投资机会，包括创新药、AI、机器人🍋、半导体、智能驾驶等👠，因为这些资产“含权量”高🍏，在整体重估过程中，通常会表现出更强的波动性和弹性。同时，这些行业在GDP中的比重不断提高🍍🥬🍏，既是当前驱动经济发展的新增长点，又是反映时代命题的主要方向，政策、资本、产业更容易形成共振的效果👜🥭👛。

2、陈健玮：在全球主(zhu)要市场中(zhong)，港股估值仍处于较低(di)水平，并显著低于美国市场。根据彭博数据，恒生指数2025年预测市盈率为11倍，预测市净率为1.2倍，预测股(gu)息率达3.2%，其(qi)中，银行、电(dian)信、公用事业等高股息板块普(pu)遍超5%。相较于A股，恒生A/H溢价指数约为130点，显示港股估值优势仍存。中长期来看，南向资金(jin)持续流入，正重塑港股估值体系，定价权逐步转移，未来A/H价差有望收(shou)窄。此外，创新药、人工智能等领域的技术突破，正推动国际投资者重估港股科技龙头(tou)的长(zhang)期价(jia)值。