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我们(men)在刚刚发布(bu)的中期策略观点中提到， A股的表(biao)现存在5年周期规律。每五年周期的上(shang)行周期中，时(shi)间(jian)从2.5~3年不等。每一(yi)轮上行周期可(ke)以大致分为三个阶段。当然阶段(duan)的划分(fen)有一定主观性，我(wo)们对于过去每(mei)五年的周期的(de)上行周(zhou)期如下(xia)图所示。

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⚑ 大势研判和核心逻辑：展望7月，市场可(ke)能会呈(cheng)现指数突破(po)上(shang)行，科技非(fei)银等进攻性板(ban)块占优的格(ge)局。从基(ji)本面的角度来看(kan)，财政指数的(de)发力和(he)消费的韧性，使得二季度总需求增速进一步边(bian)际改善，使得即将(jiang)到来的(de)中报业绩期，在科(ke)技、消费、中游制造领域均(jun)存(cun)在业绩边际改善的可能，半年报(bao)披露(lu)窗口期成为A股有利的上行动力。尽管高频数据显示出口下半年承压，但是预计在积极(ji)财政政策的支持下，预计(ji)下半年总需求仍将保持平稳，经济出现衰退或显著下行的可能性较低。在流动(dong)性和(he)增量资金方(fang)面(mian)，目前利率仍处于较(jiao)低水平，资产荒(huang)趋势依(yi)然存在。上半年，无论是基金净值还是个股的涨幅中位数均达到(dao)正5%左右，进一步积累了今年的赚钱(qian)效应，这为指数后续突破(po)上行、触发关键正反馈效应创造了有利条件，类(lei)似现象在2020年也出现(xian)过，我们称之为牛市阶段(duan)II。风格方面，从当前景气趋势和产(chan)业趋势来看，7月科技风格占优的可能性较大。

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机构调研来看，本(ben)周受到机构关注程(cheng)度最高(gao)的前5大(da)个股依(yi)次为汇川(chuan)技术（151家）、稳健医疗（144家）、京北方（79家）、中航成飞（66家）和藏格矿业（64家）。

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行业层面，展望7月份👢，中报业绩预期是该阶段关注的重点😡🥦🩰👛，工业企业盈利数据👚🍍、行业所处库存周期位置以及高频景气指标或能为中报前瞻提供一定的参考。预计中报业绩有望延续较高增速或改善的领域主要集中在：1）TMT领域，半导体、光学光电子🥦、消费电子🍑🍑👠、运营商、软件等领域受益于消费类景气边际回暖🍎🩱，算力租赁订单持续落地👄👚，半导体周期复苏与国产替代加速🥦👛🥥，业绩有望改善🥻💟；2）中游制造领域🍓💯💗，部分领域景气度有所回暖，中报盈利或有改善👡💕🍍，如汽车🍌👚🍌🍒、光伏、自动化设备等🍑👝😡；3）消费服务领域🩲🥑，受益于扩消费政策提振、电商平台大促、五一端午等多重假日**🥝，有望延续两位数增长，其中饮料乳品👘🌽、农副产品、家电、家具、饰品、美容护理等零售领域盈利有望持续改善；此外贵金属、燃气💕🍆👄、电力👡🥝🍊、农化制品😠👡、氟化工等领域需求稳健增长或回暖，叠加供给刚性或受限👅🍓，中报业绩有望边际改善🥝🥒。

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1、田希(xi)矇(méng)：風(fēng)險(xiǎn)方麵(miàn)，需(xu)警惕外圍(wéi)摩(mo)擦反復(fù)、外資迴(huí)流不及(ji)預(yù)期等，但后續(xù)伴(ban)隨(suí)政筴(cè)髮(fà)力咊(hé)AI産(chǎn)業(yè)催化，市場(chǎng)或迎來(lái)業績(jī)上脩(xiū)與(yǔ)估值共(gong)振的(de)脩復牕(chuāng)口。

2、3月(yue)11日，緻尚科技公告稱(chēng)，擬(nǐ)將(jiāng)福可喜瑪(mǎ)53%的股權(quán)以現(xiàn)金對(duì)價(jià)3.26億(yì)(yi)元，轉讓(ràng)(rang)給(gěi)河(he)南泓淇光電(diàn)子産(chǎn)業(yè)基金（簡(jiǎn)稱“泓淇光電基金”）。此(ci)交易于2025年1月27日籤(qiān)(qian)署框架(jia)協(xié)議(yì)，竝(bìng)(bing)于2025年3月11日通過(guò)董事會(huì)讅(shěn)(shen)議。