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2025-06-27 17:38:23 作者:闻始王

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国产三级在线观看播放 ,上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大🥑👡👿💛,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度🧡👅👡。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感🍍,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后👛🥿,14年回调盘整👚👿👿💟,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🍋💘🩳💝👞。之后的收敛主要来自政策催化🍇🎒,包括货币宽松😠、地产放松🍏🍓🥻🍅🍅🍌🍉💞🤬、 “互联网+”产业政策催化💌🤍👛。其中货币方面💓👅🥦🥻🥻😠,14/11央行意外降息开启牛市行情后🌽👛🥑👛🧡🍈,15年上半年货币宽松力度进一步增大🥥💋🧄👝🩲,央行2、4月两次降准💛💔🤬🍆🍆,3🧄🥝🥕🍍、5月两次降息🩰🌽;地产方面👿💝👛,14年6月开始地方陆续放松限购政策🥕,14年9月央行明确放松首套房认购标准🍏💗🥕🍑;产业政策方面🍈🥿👛🍌💖,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点💌😠👝🎒🍌🥒🩰。一系列政策催化下A股持续上涨🍅🤬,14/7-15/6万得全A涨超200%🍊🥑🥬,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140👠💞💞🥬👢🍈。(2)19年初内外部环境转好👗,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹😡😠😡💕。外部方面🥦🥦,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🍄🥝🍎,进入2019年😡👘🥒🤍,中美贸易摩擦进入缓和阶段💔🌽;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准🍑👜🍑🍇🥭😻,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点💖🩳🍑💯👚😠👘。2/15💌😻💓💓,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期🍉🥝👅,带动A股迎来春季躁动行情🥝🥾🥾。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%💗💖🤬,恒生指数20%🥭,AH溢价指数从115升至128🥿👅🥔🤬。当前来看🥬🥝,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码🥝🍌😡🥭👛🌽,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🧄,后续要关注货币宽松的持续性🥑👞👄💝🍍🥿🍏💖,即降准降息的节奏和力度🥕🤬🥕🥑。

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