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悲剧在于🩱，加州高铁的基本概念本极具合理性🧅。洛杉矶和旧金山是两大都市区，距离相当于罗马到米兰（约 380 英里）🥾💌。意大利这两座城市之间的列车占据 68% 的市场份额（相较于飞机），竞争压低了机票价格🥕🍌。在这种距离下😈，许多乘客更青睐火车的舒适性而非飞机的速度🍈🍌👗，也更看重火车站比机场更便捷🍏🥔🍓👠💔。列车还能频繁停靠贝克斯菲尔德、莫德斯托和弗雷斯诺等中间城市 —— 这些城市总人口庞大🍇，但单独来看不足以支撑大量飞往洛杉矶或旧金山的航班👞💝🥦💖。最后🍆🥔，一旦核心高铁线路建成🩰👞，通往圣何塞和萨克拉门托的支线，以及延伸至圣地亚哥的线路🩰🥒，都能相对轻松实现。

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分化中的收敛：通胀回归A股较港股业绩占优，美联储降息预期影响港股表现。20年末至21年初核心资产行情进入白热化💯🩳，尤其港股表现更为强势🍑👢😻👢，AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130🤍👿。而在21年春节后，核心资产泡沫破灭，港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌💗🌽🤍🩲💛，恒生指数21年全年下跌-14%。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道，万得全A全年上涨9%，结构上电力设备领涨，此外有色金属、煤炭、化工🎒👅💌🤍🍆、钢铁等周期资源品受通胀上行影响🍉🧄🍓，同样涨幅居前🍅💟🥕，AH溢价指数从130升至149👠。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大，21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%💋😻，全A（非金融）净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%👅，港股21年全年净利润增速21%，通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大💕🍄，是21年A、H行情分化的重要原因之一。当前来看🥾👠🧡，关注通胀回归的节奏和幅度🥿🥕，若价格水平快速回升😡，A股业绩优势放大🍒🍇🧡，有望相对港股走强，但短期概率不大。此外🥿👡💌，关注美联储降息预期，若降息时点持续延后，海外流动性趋紧对港股冲击更大👜🤬，可能出现A股涨港股跌的分化收敛。

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2、要约价格为26.93元(yuan)/股，要约收购有效期为30个自然日，自2025年6月18日起至2025年7月17日止。截至6月(yue)15日，济川药业的收盘价为27.51元(yuan)/股，略(lve)高(gao)于此次要约收购的价格。