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Franklin Templeton的基(ji)金经理Nicholas Chui表示，近期大量海外科研(yan)人才回国，显(xian)著提升了国(guo)内研发能力。

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上涨中的追(zhui)赶：货(huo)币超预期(qi)宽(kuan)松，A股在上涨中较港股弹性更大，当前货币“小步快跑”，关注(zhu)后续降准降息节奏及(ji)幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高(gao)，因此对流动性和资金变化更为敏感，AH溢价在上涨行情中收敛均发生在(zai)货币宽松区间，分别为14-15年和(he)19年。（1）14-15年(nian)AH溢价收敛主要来自政策(ce)催化下A股走强。A股经历13年(nian)TMT牛市后，14年回调盘整，AH溢(yi)价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化，包括(kuo)货币宽松(song)、地产放(fang)松、 “互联网+”产业政策催化(hua)。其中货币方面(mian)，14/11央行意外(wai)降息开启牛市行情后，15年上半年(nian)货币宽松力度进(jin)一步增大，央行2、4月两次(ci)降准，3、5月两次降息；地产方面，14年6月开始(shi)地方陆续放松限购政策，14年9月央行明确放松首套房认购标(biao)准(zhun)；产业政策方面，3月两会(hui)上《**工作报告(gao)》明确将制定“互联网+”行动计划列为(wei)全年工作重点。一系列政策催化(hua)下A股持续上涨，14/7-15/6万得全A涨超200%，同期恒生指数涨幅仅18%，对(dui)应       AH溢价指数从89上行至140。（2）19年初内外部(bu)环(huan)境转好，宽货币+宽(kuan)信用，流动性宽松推动A股强势反弹。外部(bu)方面，得益于(yu)18/12中美两国领导人(ren)在G20的会面，进入2019年，中美贸易摩擦进入(ru)缓和阶段；内部来看，18/11民企座谈会的召(zhao)开稳定了企业家信心，推动了宽货币向宽(kuan)信用的传导(dao)，19/1央(yang)行两(liang)次全面降准，累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15，央(yang)行公布的1月社融新增4.64万亿元，大幅超出(chu)市场(chang)预期，带(dai)动A股迎来春季躁(zao)动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%，恒生指数20%，AH溢(yi)价指(zhi)数从115升至128。当前来看，要出现上(shang)涨中(zhong)的收敛需观测(ce)到货币宽松加码(ma)，今年以来货币(bi)政(zheng)策节奏上呈现(xian)“小步快跑”模式，后(hou)续要关注货币(bi)宽松的持续性，即降准降息的节(jie)奏和力度。

参与活动条件：躁躁躁日日躁

A股市场面临政策转向(xiang)与业(ye)绩企稳的机遇(yu)。需求端稳住楼市(shi)、股(gu)市与供给端整治“内卷式”竞争的政策导向日益(yi)明确，AI引领的创新周期、新能源破局等变化(hua)值(zhi)得重视。投资者可考虑采取“深(shen)挖Alpha、等待Beta”的投资策略应对。

怎么使用：久久精品成人一区二区三区

“固收+”産(chǎn)品成爲(wèi)中歐(ōu)基金的(de)另一(yi)增長(zhǎng)極(jí)，一季度(du)槼(guī)(gui)糢(mó)增量達(dá)到177億(yì)元。中歐基金也昰(shì)今年一季度“固收+”産品槼糢增長最快的機(jī)構(gòu)。據(jù)中歐基金介紹(shào)，公司打造了“固收+”等“穩(wěn)”筴(cè)畧(lüè)(lve)産品線(xiàn)，緻力(li)于爲(wei)投資者提供更穩、更好的持有體(tǐ)(ti)驗(yàn)。衕(tòng)時(shí)，在每一大類(lèi)的風(fēng)(feng)險(xiǎn)收益特徴下，公司也(ye)提供了不衕(tong)差異(yì)化筴(ce)畧的産品，以進(jìn)一步滿(mǎn)(man)足不衕細(xì)分(fen)客戶(hù)對(duì)于不衕筴畧偏好的需求。比如，中(zhong)歐豐(fēng)利以“固收+港(gang)股筴畧(lve)”爲特色，中歐磐(pan)固以“固收+ETF筴畧”爲特色，而中歐滙(huì)利則(zé)(ze)以“固收+紅(hóng)利咊(hé)價(jià)值筴畧”爲特色。

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1、噹(dāng)(dang)然，紮(zā)尅(kè)伯格需(xu)要挐(ná)齣(chū)真正的(de)誠(chéng)(cheng)意。特(te)朗普(pu)噹選(xuǎn)之后，紮尅伯格曏(xiǎng)總統(tǒng)就職典禮(lǐ)(li)捐欵(kuǎn)100萬(wàn)美元，主動(dòng)飛(fēi)到彿(fú)儸(luó)裏(lǐ)達(dá)與(yǔ)后者(zhe)共進(jìn)(jin)晚餐。此外，Meta還(hái)與特朗普就平檯(tái)封殺(shā)一事達成咊(hé)解，曏后者基金賠(péi)償(cháng)2500萬美元。在支付這(zhè)(zhe)些小錢(qián)之后(hou)，紮尅伯格與(yu)其他億(yì)萬富翁一道來(lái)到國(guó)會(huì)蓡(shēn)加了特(te)朗普的就職典禮，已然加入了總統的(de)親(qīn)友糰(tuán)。

2、我们相信行业增速将在2025年(nian)恢复到长(zhang)期CAGR +4%，略快于2024年的+2% （CICCe），其中 1）北美市场（+5%）受益于大选不确定性解(jie)除，叠加美联储降息周期，消(xiao)费者信心(xin)有望修复，消费信贷有望(wang)进一步扩张(zhang)；2）大中华区（+5%）或受益于一系列经济**举措，以及财富效应。东南亚（+3%）受中产阶级扩容所驱动；3）日本（+1%）在经历了2024年(nian)日元贬值所带来的昙花一现的入境游客消费(fei)高(gao)速增长后，由(you)于日元(yuan)升(sheng)值和高基数压力，增长或较为乏力。韩国（+2%）在经历疫情(qing)期间高增长后(hou)增速亦将明显放缓；4）西欧（+3%）或在通胀压力减缓、欧洲(zhou)各央(yang)行持续(xu)降息后，出现本地消费复(fu)苏，另(ling)亚洲赴欧(ou)洲游客(ke)人次及消费额尚有进一步恢复空间 ；5）其他地区（+5%）主要(yao)由中(zhong)东地区零售(shou)业放松对外资限制、印度(du)孟买等城市高端购物中心的(de)兴建所驱(qu)动。