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1、具体来看👢，饮料乳品受益于旺季消费回暖，生鲜乳价格同比降幅持续收窄，5月乳制品产量同比增幅扩大🤬🥾💝💘，盈利有望触底回暖👄；1-5月份农副食品加工生产端保持改善趋势💞🥝，粮油食品零售中枢上移👡；家电受益于“以旧换新”加力扩围，叠加“618”大额补贴，内需表现亮眼，5月家用电器音像器材零售同比增幅扩大至53.0%，空冰洗彩四周滚动零售额同比中枢较一季度明显抬升，扫地机器人等智能家电需求持续回暖🧅👄🥦😡；家具零售在地产消费偏弱的背景下仍然实现了较高增长，4🍊👛💕🍓😡、5月家具零售同比增速均超20%🍈🍒🍄，主要受益于国补政策提振，智能卫浴、定制衣柜等需求明显修复🍌🥭💛🥕，供给端企业持续降费提效💕，盈利有望修复🥥🥿👜。但需要关注家电、家具出口在关税频繁调整🍉、外需放缓之下或有承压，对业绩形成一定拖累。此外受益于金价上涨👢💟，4🍏💗、5月份金银珠宝零售保持20%以上增速；文娱用品零售同比增幅显著扩大至30%以上🎒🥬，预计中报饰品💓🥭👙、美容护理部分领域增速有望改善 💌。

2、当前市场对(dui)于波动率和波(bo)动率(lv)交易的理解(jie)仍(reng)有欠缺。波动率新低本身并不代表市场必然的涨/跌(die)，关键在于因(yin)子的变化(hua)是导向“Risk-On”还是“Risk-Off”。本周(zhou)沪指的“三连阳”，本质上是正向因素催化下波动率回归(gui)交易的(de)结果。向后(hou)看，年内指(zhi)数有较大可能性突破去年高点(dian)，但短期而言，我(wo)们在短暂经历波动率的回归交易后，仍要(yao)回到逻辑驱动的方向；中长期而言，更重要的是判断风格，主要是对弱(ruo)美元周期下A股市场成长(zhang)风格的坚定把握(wo)。