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2025-06-27 03:26:11 作者:秦松梅

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4) 6.18陆家嘴论坛(tan)将出台若干重(zhong)大(da)金融政策,A股市场(chang)对于“新政”出台有一定(ding)期待。2025陆家嘴论坛将于6月18日至(zhi)19日召开,主(zhu)题为“全球(qiu)经济(ji)变局中的金融开放合作与高质量发(fa)展”。央行行长和副行长(zhang)、国家金(jin)融监(jian)管总局、证监会、国家(jia)外汇局局长将出席(xi)本次论坛,论坛期间中(zhong)央金(jin)融管理部门将发(fa)布若干重大(da)金融政策。2008年以来,陆家嘴论坛已成功举办15届,成为了金融监管发布重大政策、释放重要信号的平台。本届论(lun)坛关(guan)注前沿热点,安(an)排了8场全体大会,包括:金融开放合作与高质量发展、增强全球货币政策(ce)的协调性、推动资本市场持续稳健发展、人工智能赋能金融改革创新(xin):机遇和挑战等,金融领域“新政”预期有望支撑投资者风险偏好。

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分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优,美联储降息预期(qi)影响港股表现。20年末至21年初核(he)心(xin)资产行情进入白(bai)热化,尤其港股表现更(geng)为强势,AH溢(yi)价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节(jie)后,核心资产泡沫破灭,港股在美联储加(jia)息(xi)预期升温的背景下持续下跌,恒生(sheng)指(zhi)数21年全年下(xia)跌-14%。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情(qing)下(xia)重启上行通(tong)道,万得(de)全A全年上涨9%,结构上电(dian)力设备领涨,此外有色(se)金(jin)属、煤炭、化工、钢铁等周期资源品受通胀上行影响,同样涨幅居(ju)前,AH溢价(jia)指数从130升(sheng)至149。由于行(xing)业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大(da),21年(nian)PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非金(jin)融)净利润(run)增速从20年3.4%大幅升至21年的25%,港股(gu)21年全年净利(li)润增速21%,通胀(zhang)回归带来A股相较港股业绩的优势放(fang)大,是(shi)21年A、H行(xing)情分化的重要原(yuan)因之(zhi)一。当前来看,关注通胀回归的节奏和幅度,若价(jia)格水(shui)平快速(su)回升,A股业绩优势放大,有望相对港股走强,但短期概率不大。此外,关注美(mei)联储降息预(yu)期,若降息时点(dian)持(chi)续延后,海外流动性趋紧对港股(gu)冲击更大(da),可能出现A股涨港股跌的分化收敛。

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