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中文字幕在线观看亚洲日韩 ,1、基本面:港股较A股业绩增速更强🤬👡,A股消费+制造+周期🩲,港股更偏科技互联网💕🥾🤍🥻,受价格下行的影响较小💞。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%💔🤍🧅👡🧡💋🍉👄💯,显著高于全部A股的-3%🥔🍒🥾👚🤬,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%🤍🥕💛,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累💟👿,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看😠👛💟🩳👛🥬,2024年A股主要集中在周期(石化14%🍄🍄🌽🍆💓🍉🧄、煤炭6%)🍋😻🍌,消费(食饮8%🍊👝、医药6%)🍍🍏👿,制造业(汽车5%、电子5%👿🍍、电力设备4%)等🍌💓🧡💞,这些行业基本面受价格因素影响更大🍑🩰,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现。相比之下🩱🍑🧄,港股除金融外🩱🥥🩳🥝👡🍏,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%😻💔💛🍅👗🍏、通信12%),且更偏向于互联网、信息服务等细分领域,包括腾讯🍋🍄🍍🥻、网易🥿🧄💞🍍🥭、美团等互联网巨头🥒,消费🥦🥑💓、制造等行业占比不高💯💋🥦,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小🥭🍉🩳🎒。历史上看🥥,由于A股行业结构更偏传统经济🍎🍏👗🍋,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4👞👛🧅😠👙,PPI同比从5.5%降至-0.5%🥔💕🍈👚,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%🤬🍍,二者增速差从8pct降至-6pct。
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